Der Treynor-Index oder Treynor-Ratio, auch als Reward-to-Volatility-Ratio bezeichnet, ist ein von Jack Treynor erfundener Investitionsmessindex, der angibt, wie viel eine Investition mit einem gewissen Risiko gegenüber einer risikolosen Investition pro Anteil verdient hat des Marktrisikos (in der folgenden Berechnung als Betakoeffizient angegeben):
(Durchschnittliche Rendite des Portfolios – Durchschnittliche Rendite des risikofreien Zinssatzes) / Beta-Koeffizient
Der Treynor-Index bietet eine differenziertere Analyse des Anlageerfolgs als die bloße Betrachtung der finanziellen Gesamtrenditen einer Aktie. Vor dem Treynor-Index wussten Börseninvestoren, wie man Risiken misst und Renditen vergleicht, aber erst mit dem Aufkommen des Treynor-Index und später der Sharpe- und Jensen-Ratio konnten Anleger die Korrelationen zwischen den Risiken erkennen und Renditen ihrer Investitionen deutlich.
Der Treynor-Index basiert auf dem Risikobegriff, den Treynor in seinem Verständnis der zweiseitigen Natur des Marktrisikos postuliert hat. Diese beiden Risikoelemente sind integraler Bestandteil des Treynor-Index und umfassen das Risiko aus den Schwankungen einzelner Wertpapiere und das Risiko aus Marktschwankungen.
Eine nach dem Treynor-Index berechnete Rendite einer Aktienanlage setzt eine angemessene Diversifizierung des Portfolios des Anlegers voraus, da nur das systematische Risiko berücksichtigt wird. Unsystematische Risiken werden nicht berücksichtigt und daher sind die Ergebnisse einer Treynor-Indexberechnung für ein nicht diversifiziertes Portfolio irreführend.
Als Beispiel für den Treynor-Index in Betrieb; Wenn wir sagen, dass die zehnjährige Jahresrendite des S&P 500-Index 10 % beträgt und die durchschnittliche jährliche Rendite risikoloser Schatzwechsel im gleichen Zeitraum 5 % beträgt, dann haben wir ein Szenario, in dem die relativen Risiken und Renditen von drei Aktien Portfolios über die vorhersehbaren Schatzwechsel berechnet und verglichen werden:
Portfolio A 10% Beta, 0.90
Portfolio B 14% Beta, 1.03
Portfolio C 15% Beta 1.20
Der Treynor-Index für den Markt berechnet sich zu (0.10-0.05)/1.00 = 0.050. Für die drei jeweiligen Aktienportfolios haben wir Treynor-Indizes von:
T(Manager A) = (0.10-0.05)/0.90 = 0.056
T(Manager B) = (0.14-0.05)/1.03 = 0.087
T(Manager C) = (0.15-0.05)/1.20 = 0.083
Wenn wir einfach die Jahresrendite als Rentabilitätsindex betrachten würden, würden wir Portfolio C als das beste der drei betrachten. Laut Treynor-Index war Portfolio B jedoch am profitabelsten, wenn die mit den Anlagen verbundenen relativen Risiken berücksichtigt wurden.