Lead Underwriter sind Finanzinstitute, die als Haupt- oder Hauptgeschäftsführer bei der Organisation eines Börsengangs neuer Aktien oder eines Zweitangebots für bereits an den öffentlichen Märkten gehandelte Aktien fungieren. Um diese Aufgabe zu erfüllen, wird der Primary oder Lead Underwriter zusammen mit anderen Instituten ein Konsortium gründen, das die Aufgabe der Organisation des öffentlichen Angebots einschließlich der Vermarktung dieser Aktien an private und institutionelle Anleger übernimmt. Sowohl der Konsortialführer als auch andere Mitglieder des Konsortiums sind in der Regel berechtigt, die Aktien an interessierte Parteien zu verkaufen, wobei die vom Konsortialführer entwickelten und vom Primärkonsortialführer durchgesetzten Richtlinien eingehalten werden.
Im Rahmen der Vorbereitung des Aktienangebots hat der Konsortialführer in der Regel die Aufgabe, die wirtschaftliche Lage des Unternehmens, das Aktien beschaffen und veräußern möchte, zu beurteilen. Neben der Beurteilung der Finanzdaten des emittierenden Unternehmens betrachtet der Underwriter auch die aktuellen Marktbedingungen genau. Nach Abschluss der Bewertung ist es dem Konsortialführer möglich, den Anfangswert jeder Aktie und die Menge der Aktien zu bestimmen, die im Rahmen des Angebots vernünftigerweise verkauft werden können.
Im Rahmen des Zeichnungsprozesses wird die Aktienmehrheit vom Konsortialführer gehalten, während die übrigen Partner des Konsortiums die Kontrolle über begrenzte Aktienmengen haben. Zur Finanzierung des Gesamtprozesses des öffentlichen Angebots erhält das Konsortium in der Regel eine Provision auf jede verkaufte Aktie. Die Höhe der Provision variiert je nach den Vorschriften des Landes, in dem das Angebot erfolgt, wobei die meisten Syndikate eine Provision von acht Prozent oder weniger erhalten.
Unter der Annahme, dass das Aktienangebot gut verläuft und die Aktien zügig verkauft werden, wird der führende Konsortialführer für seine Bemühungen eine beträchtliche Rendite erzielen. Allerdings ist immer ein gewisses Risiko dabei. Sollte das Aktienangebot bei den Anlegern keine große Aufmerksamkeit auf sich ziehen, kann die durch die Bemühungen erzielte Rendite nicht ausreichen, um die dem Konsortium entstehenden Kosten zu decken. Dies ist ein Grund dafür, dass sich der Konsortialführer die vorherrschenden Marktbedingungen vor dem eigentlichen öffentlichen Angebot so genau ansieht. Durch die richtige Bewertung der aktuellen Marktstimmung und die Prognose der wahrscheinlichsten zukünftigen Marktbewegungen ist es möglich, zu bestimmen, was in Bezug auf eine Reaktion auf das Angebot zu erwarten ist, und entsprechend zu planen.
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