Eine Range Accrual Note ist ein beliebtes derivatives Produkt, das dem Inhaber an Tagen, an denen ein bestimmter Referenzzinssatz innerhalb einer bestimmten Spanne liegt, einen festen Couponsatz zahlt. Zu Beginn des Anlagezeitraums kennt der Anleger nicht die Höhe der Couponzahlungen, die er während der Laufzeit der Anleihe erhält. Es gibt zwei Arten von Bereichsabgrenzungsnotizen: Einzelperiodennotizen und Mehrperiodennotizen.
Ein Anleger zahlt einen Nominalbetrag für den Abschluss eines einfristigen Range Accrual Note-Kontrakts, bei dem sich die Beteiligten auf einen festen Zinssatz, die Bandbreite der Referenzzinssätze und den Anlagezeitraum einigen. Während der Laufzeit der Schuldverschreibung beobachten die Parteien, wie viele Tage der Referenzzinssatz innerhalb der festgelegten Bandbreite liegt. Bei Vertragsablauf erhält der Anleger den Nominalbetrag und die Couponzahlung zurück. Sie berechnen den Kuponsatz, indem sie den Festzinssatz mit der Anzahl der Tage im Beobachtungszeitraum multiplizieren, in denen der Referenzzinssatz innerhalb der vorgegebenen Bandbreite liegt.
Ein Anleger zahlt beispielsweise 100 Millionen US-Dollar (USD) für den Abschluss eines Accrual Notes-Kontrakts mit einer Laufzeit von 180 Tagen, bei dem der Wechselkurs des Euro zum US-Dollar (EUR/USD) als Referenzkurs dient. Der Anleger erhält eine Couponzahlung von 5 Prozent pro Jahr für jeden Tag, an dem der EUR/USD-Wechselkurs in den Bereich von 1.22 bis 1.30 US-Dollar fällt. Fällt der Referenzzinssatz innerhalb des Beobachtungszeitraums von 130 Tagen an 180 Tagen in die vorgegebene Bandbreite, erhält der Anleger einen Coupon von = 5 Prozent x (130/180) = 3.61 Prozent. Am Vertragsende erhält er eine Couponzahlung von 100,000,000 x 3.61 Prozent x 0.5 = 1,805,000 USD. Die Zahl 0.5 passt den Jahreszinssatz an das Halbjahr der Vertragslaufzeit an, sodass der Anleger am Ende der Vertragslaufzeit 101,805,000 USD an Nominal- und Couponzahlung erhält.
Eine Mehrperiodenbereichs-Abgrenzungsnote funktioniert genauso wie die Einzelperiodenversion, außer dass sie mehr als eine aufeinanderfolgende Anlageperiode umfasst. Am Ende jeder Periode erhält der Anleger die Couponzahlung für diese bestimmte Periode. Am Ende der letzten Periode erhält der Anleger die Couponzahlung für die letzte Periode zuzüglich der Nominalzahlung. Bei einem solchen Vertrag können sich der Kuponsatz und die Referenzsatzspanne von Periode zu Periode ändern.
Ein Anleger, der eine geringe Volatilität erwartet – eine geringe Bewegung des Referenzzinssatzes – könnte einen Gewinn erzielen, indem er eine Range Accrual Note mit einer Referenzzinsspanne erhält, die nahe am aktuellen Referenzzinssatz liegt. Ein Anleger, der eine hohe Volatilität erwartet, könnte von einer Range Accrual Note mit einer Referenzzinsspanne profitieren, die über oder unter dem vorherrschenden Referenzzinssatz liegt. Im Allgemeinen verwenden große Institute Range Accrual Notes, um eine andere Position abzusichern.