Swaps sind eine Art Derivat oder Asset-Backed Security, bei dem Gegenparteien Zahlungen auf der Grundlage fester und variabler Zinssätze vereinbaren, die in festgelegten Intervallen über die Laufzeit des Kontrakts gezahlt werden. Ein Zero-Coupon-Swap, der auf einer Zero-Coupon-Anleihe basiert, ändert die Zinsen so, dass der variable Zinssatz in Intervallen gezahlt wird, während der feste Zinssatz am Vertragsende in einer Summe gezahlt wird. Alternative Swap-Zahlungen sind möglich, einschließlich der umgekehrten und austauschbaren Nullkupon-Swaps. Währungsgesicherte Coupons-Swaps haben eine andere Zahlungsvereinbarung, die auf der Inflation basiert.
Standard-Swap-Vereinbarungen beinhalten zwei Zinsarten und einen Nominalbetrag. Die erste Partei verpflichtet sich, Zahlungen an die zweite Partei zu einem festen Zinssatz zu leisten, der auf dem Kapital basiert und sich während der Laufzeit des Vertrages garantiert nicht ändert. Variable Zinszahlungen, die innerhalb eines vordefinierten Spreads anfällig für Marktschwankungen sind, werden zu denselben Intervallterminen von der zweiten Partei geleistet.
Bei einem Nullkuponswap erfolgen variabel verzinsliche Zahlungen weiterhin nach einem Intervallplan und basieren auf einer zugrunde liegenden Nullkuponanleihe. Dadurch werden Festzinszahlungen bei Vertragsende zu einer Einmalzahlung, die es ermöglicht, die Nullkuponanleihe mit einem hohen Abschlag zu kaufen und bis zur Fälligkeit keine Zinsen zu zahlen, was zu Schwankungen des Wertes der Anleihe führen kann im Laufe seines Lebens weitgehend. Ein traditioneller Nullkupon-Swap birgt das Risiko bei der Partei, die die variablen Zahlungen zahlt, und die Struktur und das Risiko eines solchen ähneln einem Kreditvertrag. Swaps finden auf dem außerbörslichen Markt statt, wo die Parteien anfälliger für Zahlungsausfälle sind.
Alternative Zahlungsmethoden können vereinbart werden, um das Risiko zu minimieren oder zu übertragen. Einer, der die Festzinszahlung auf einen Intervallplan setzt, wodurch die Vereinbarung eher einer Standard-Swap-Vereinbarung ähnelt, wird als tauschbarer Nullkupon-Swap bezeichnet. Eine andere Art ist der umgekehrte Nullkupon-Swap, der das Risiko für den Zahlungsempfänger mit variablem Zins reduziert, da der Zahlungsplan mit variablem Intervall beibehalten wird, die Zahlung mit festem Zins jedoch im Voraus erfolgt. Zero Inflation Coupon Swaps sind ein ähnlich benannter Anlagevertrag mit einer ganz anderen Funktionsweise, da der zugrunde liegende Vermögenswert eine Währung ist und der variable Zinssatz auf der Inflation basiert. Feste und variabel verzinste Zahlungen werden jeweils einmal am Ende auf Basis des bekannten Inflationsniveaus geleistet.