Die Zinsstrukturkurve, besser bekannt als Zinsstrukturkurve, stellt das Verhältnis zwischen der Laufzeit oder der Laufzeit bis zur Fälligkeit und den Renditen bis zur Fälligkeit einer Reihe festverzinslicher Schuldtitel dar. Die Zinsstruktur der Zinssätze spiegelt die Aussichten der Marktteilnehmer hinsichtlich der Wirtschaftstätigkeit und der Inflationsraten sowie der Angebots- und Nachfragebedingungen an den Schuldtitelmärkten wider. Als risikofrei und liquide gelten die Renditen bis zur Fälligkeit der jüngsten Emissionen von US-Staatsanleihen von drei Monaten bis XNUMX Jahren bis zur Fälligkeit, um eine Benchmark-Terminstruktur der Zinssätze zu erstellen. Diese Zinsstrukturkurve oder eine Variation davon, die als Kassa-Zinsstrukturkurve bekannt ist, wird verwendet, um Schuldtitel aller Art unter Verwendung der Discounted-Cashflow-Analyse zu bewerten. Die Zinsstruktur der Zinssätze dient auch als Maßstab für die Preisbildung und Bewertung anderer Schuldtitel und Zinssätze, wie beispielsweise Unternehmensanleihen, hypothekenbesicherte Wertpapiere und Interbanken-Kreditzinsen.
Interpolationstechniken werden verwendet, um eine glatte Zinskurve zu erstellen, indem die Lücken zwischen diskreten Punkten gefüllt werden. Die Form der Zinsstruktur der Zinssätze ändert sich ständig mit Schwankungen der Nachfrage und des Angebots an US-Staatsanleihen und Derivatekontrakten. Im Allgemeinen herrscht jedoch eine Form einer sogenannten „normalen“ Zinsstrukturkurve vor. Eine normale Zinsstrukturkurve ist nach oben geneigt, dh die Zinsen sind höher, je länger die Laufzeit ist. Dies spiegelt eine „normale“ Erwartung der Anleger nach höheren Renditen angesichts der größeren Unsicherheit und des Risikos wider, die mit längeren Laufzeiten eingehen.
Manchmal kann die Zinsstruktur der Zinssätze einen flachen Aspekt annehmen, der als flache Zinsstrukturkurve bekannt ist. Dies kann auf eine Unsicherheit der Anleger hinsichtlich des zukünftigen Kurses und der Richtung der Zinssätze oder auf eine Übergangsphase aufgrund sich ändernder Erwartungen hindeuten. Eine Abflachung der Zinsstrukturkurve tritt typischerweise auf, wenn die kurzfristigen Zinsen steigen, während die langfristigen Zinsen fallen. Wenn die Renditekurve flach ist, können Anleger den Kompromiss zwischen Risiko und Rendite optimieren, indem sie festverzinsliche Wertpapiere mit dem geringsten Risiko oder der höchsten Kreditqualität kaufen.
Eine invertierte Zinsstrukturkurve ist ein seltenes Ereignis, bei dem die Renditen kurzfristiger festverzinslicher US-Staatsanleihen höher sind als die ihrer langfristigen Gegenstücke. Eine invertierte Zinsstrukturkurve zeigt an, dass der Markt erwartet, dass die Zinssätze sinken, je weiter die Zeit in der Zukunft fortschreitet. Charakteristisch für ein solches Umfeld sind auch steigende Zinsen kurzfristiger US-Staatsanleihen, typischerweise aufgrund einer deutlichen Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve. Invertierte Zinsstrukturkurven werden auch als Zeichen einer bevorstehenden Konjunkturabschwächung oder -kontraktion interpretiert.
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