VIX wurde 1993 von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) gegründet und ist der Volatilitätsindex. Er misst die Markterwartung der kurzfristigen Volatilität, die sich in den Optionspreisen des S&P 500-Aktienindex widerspiegelt.
Die implizite Volatilität ist eine Schätzung, wie stark sich der Preis eines Wertpapiers in einem bestimmten Zeitraum wahrscheinlich bewegen wird. VIX wird unter Verwendung des Black-Scholes-Optionspreismodells erstellt, um implizite Volatilitäten für eine Reihe von Aktienindexoptionen zu berechnen. Diese werden kombiniert, um ein Gesamtmaß für die Markterwartungen hinsichtlich der kurzfristigen Volatilität zu erstellen. Der Index wurde ursprünglich unter Verwendung des S&P 100-Index erstellt, aber im Jahr 2004 wechselte CBOE zum S&P 500, um ein breiteres Segment des Gesamtmarktes zu erfassen. Um die Kontinuität zu gewährleisten, wird die ältere Berechnung weiterhin unter dem Namen VXO veröffentlicht.
Das Black-Scholes-Modell geht davon aus, dass Marktbewegungen als normalverteilte Wahrscheinlichkeitsfunktion, besser bekannt als Glockenkurve, ausgedrückt werden können. Visuell ist VIX ein Maß für die Höhe und Breite der Kurve; eine niedrige Zahl impliziert eine stark spitze Form, während eine hohe eine kurze, breite Form impliziert. Mathematisch wird er als Jahresprozentsatz ausgedrückt. Ein VIX von 15 bedeutet beispielsweise, dass der Markt im nächsten Jahr eine Preisänderung von 15 % erwartet.
Professionelle Optionshändler entscheiden sich oft dafür, den VIX und andere implizite Volatilitäten als täglichen Prozentsatz auszudrücken. Da sie ihre Positionen kontinuierlich an die Marktbedingungen anpassen, besteht für sie das größte Risiko, wenn die Märkte geschlossen sind und keine Anpassungen vorgenommen werden können. Als täglicher Prozentsatz berechnet, bietet VIX eine Schätzung dafür, wie stark sich der Markt zwischen Schließung und Wiedereröffnung ändern könnte. Der Tageswert kann näherungsweise ermittelt werden, indem die Jahreszahl durch 16 geteilt wird.
Auf VIX ist eine Menge Marktwissen entstanden. Er wird manchmal auch als „Anlegerangst“ bezeichnet, da er bei angespannten Märkten stark ansteigt. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass der Index nicht die Stimmung misst, sondern nur die implizite Volatilität. Da die implizite Volatilität am stärksten von Änderungen der tatsächlichen Volatilität beeinflusst wird, ist ihr Anstieg in Zeiten von Marktstress nicht auf die Anlegerstimmung, sondern auf den Anstieg der tatsächlichen Volatilität zurückzuführen.