John Maynard Keynes, cuya econom?a keynesiana influy? significativamente en las pol?ticas fiscales federales durante la Gran Depresi?n en los Estados Unidos, present? por primera vez la teor?a de la preferencia de liquidez en 1935. La teor?a de la preferencia de liquidez afirma que los inversores prefieren mantener sus fondos en forma l?quida, como el efectivo o cuentas corrientes, en lugar de cuentas o activos menos l?quidos, como acciones, bonos y productos b?sicos. Para promover inversiones a largo plazo, los bancos ofrecen intereses a los inversores para compensar su p?rdida de liquidez. Los inversores esperan que las tasas de inter?s para las inversiones a m?s largo plazo superen las de las inversiones a corto plazo, y estas expectativas impulsan el rendimiento de las tasas de inter?s de las inversiones.
Tres razones explican el comportamiento de inversi?n descrito por la teor?a de preferencia de liquidez. Primero, desde la Gran Depresi?n, la gente normalmente espera y planifica tiempos dif?ciles, manteniendo un poco de dinero extra para emergencias. En segundo lugar, las personas necesitan dinero para pagar facturas y participar en negocios. Ambas motivaciones dependen en gran medida de los niveles de ingresos. Finalmente, las personas quieren obtener el mejor rendimiento posible por su dinero, y no quieren perder una mejor tasa de inter?s el pr?ximo a?o al tener su dinero atado en un bono a largo plazo.
Cuando las tasas de inter?s son bajas, los inversores esperan que aumenten. Mantendr?n su riqueza en cuentas l?quidas para transacciones y amortiguadores contra crisis. Deciden no comprar bonos, creyendo que el rendimiento no vale la molestia de invertir. Esperar?n para invertir hasta que aumenten las tasas de inter?s.
Cuando las tasas de inter?s son altas, los inversores esperan que caigan. Mantendr?n una cantidad m?nima de recursos l?quidos para cubrir gastos inmediatos. Para asegurar altas tasas de inter?s, es probable que inviertan en bonos a largo plazo. La demanda de dinero est? totalmente compensada por el deseo de obtener altos rendimientos.
La demanda de dinero disminuye la velocidad de la oferta monetaria. Los economistas calculan la velocidad del dinero dividiendo el producto interno bruto (PIB) por la suma del dinero circulante y los fondos depositados en cuentas corrientes. Los aumentos en la producci?n nacional de bienes y servicios aumentan la velocidad del dinero y disminuyen la demanda de dinero. El aumento de la velocidad del dinero se correlaciona con tasas de inter?s m?s bajas y una mayor preferencia en liquidez.
La teor?a de la preferencia de liquidez es una modificaci?n de la teor?a de las expectativas puras. De acuerdo con la teor?a de las expectativas puras, el rendimiento de un bono a diez a?os deber?a ser equivalente al rendimiento de dos bonos consecutivos a cinco a?os. La teor?a de la preferencia de liquidez se?ala que deber?a haber una prima para el bono a diez a?os debido a la menor liquidez y al mayor riesgo de incumplimiento asociado con el contrato m?s largo. En consecuencia, el rendimiento de un bono a diez a?os debe ser mayor que el de los dos bonos a cinco a?os consecutivos.
Una curva de rendimiento es una representaci?n gr?fica de las tasas de inter?s para aumentar la duraci?n de las inversiones. Cuando el rendimiento se representa en el eje vertical y la duraci?n en el eje horizontal, la curva de rendimiento convencional se inclina hacia arriba y hacia la derecha, lo que indica rendimientos progresivamente m?s altos con inversiones de mayor duraci?n de acuerdo con la teor?a de preferencia de liquidez. Esta curva se llama curva de rendimiento positiva, lo que indica una relativa estabilidad en las tasas de inter?s. Aunque las tasas de inter?s aumentan con la duraci?n, la tasa a la que la curva sube disminuye con el aumento de la duraci?n. Las razones detr?s de la desaceleraci?n de la curva de tasa de inter?s incluyen la menor volatilidad y sensibilidad de un bono a los cambios en la tasa de inter?s a lo largo del tiempo.
Inteligente de activos.