Un rendimiento esperado es el valor que los inversores esperan que un activo gane o pierda en promedio durante un per?odo de tiempo determinado. M?s precisamente, es la suma de todos los resultados financieros posibles de un activo que se ponderan por la probabilidad de que ocurra el resultado. Calculado f?cilmente usando un diagrama de ?rbol, si un activo tiene una probabilidad del 70 por ciento de ganar un 6 por ciento y una probabilidad del 30 por ciento de ganar un 9 por ciento en un a?o, entonces el rendimiento esperado del activo se calcula como un 6,9 por ciento. Los intereses, dividendos y las ganancias y p?rdidas de capital de los activos afectan sus rendimientos esperados. Tambi?n conocido como el rendimiento medio, es el mejor predictor de los inversores del comportamiento futuro del mercado.
Rendimientos reales versus esperados
A diferencia de un rendimiento esperado, un rendimiento real es la cantidad informada que un activo gan? o perdi? durante un per?odo determinado. Un rendimiento total es el rendimiento real de un activo en un horizonte de inversi?n, incluidas las tasas de reinversi?n. Es muy poco probable que el rendimiento real de un activo sea exactamente el mismo que el rendimiento esperado, por lo que un activo se considera «en funcionamiento» si sus rendimientos reales y esperados est?n lo suficientemente cerca. Si un activo ha tenido un rendimiento significativamente inferior o superior al rendimiento previsto, entonces se denomina rendimiento anormal, que podr?a ocurrir debido a fusiones, cambios en las tasas de inter?s o demandas, todo lo cual afecta al activo en particular en lugar del mercado en su conjunto.
M?todos de predicci?n
Para detectar y explotar retornos anormales, los inversores conf?an en una variedad de m?todos para predecir con precisi?n el rendimiento esperado de un activo. Adem?s del c?lculo del diagrama de ?rbol mencionado anteriormente, otro m?todo simple es tomar la media hist?rica de los rendimientos anuales pasados. La media hist?rica no es una mala estimaci?n si una empresa tiene una larga historia, tiene datos hist?ricos precisos y ha realizado pocos cambios en su estructura, pol?ticas y estrategias. Por otro lado, el c?lculo no tiene en cuenta la volatilidad, que es una medida de la variaci?n de precios de las opciones de inversi?n de un a?o a otro y, por lo tanto, es una estimaci?n bastante primitiva.
Activos libres de riesgo
Algunos economistas han notado que los activos libres de riesgo, como los bonos, tienen rendimientos totales a largo plazo m?s bajos e inexplicables que los activos m?s vol?tiles como las acciones. Como resultado, los activos libres de riesgo pueden afectar negativamente el c?lculo de un rendimiento esperado. Los economistas Edward C. Prescott y Rajnish Mehra llamaron a este fen?meno «el rompecabezas de la prima de equidad», que los economistas han luchado por comprender. La prima de equidad es el exceso de rendimiento que queda cuando los rendimientos de los activos libres de riesgo se restan del rendimiento esperado del mercado. Los modelos econ?micos modernos, como el Modelo de fijaci?n de precios de activos de capital (CAPM), intentan resolver el enigma de la prima de capital mediante la estimaci?n del rendimiento esperado de los activos libres de riesgo de manera diferente a los activos de riesgo. El modelo toma en consideraci?n la volatilidad de los activos de riesgo y su sensibilidad a los cambios en el mercado.
Inteligente de activos.