Un swap de incumplimiento crediticio es un acuerdo financiero que es efectivamente una p?liza de seguro que paga en caso de incumplimiento de un pr?stamo. El «canje» es simplemente el trato en s? mismo: un intercambio de un pago fijo garantizado, similar a una prima de seguro, por un pago condicional realizado solo en ciertas circunstancias. El aspecto m?s notable de un swap de incumplimiento crediticio es que la persona que realiza el pago fijo no tiene que tener ninguna conexi?n con el pr?stamo subyacente, lo que significa que puede usarse simplemente como una inversi?n especulativa en lugar de una forma de seguro. Por lo tanto, el precio del swap de incumplimiento crediticio es t?cnicamente solo una cuesti?n de negociaci?n entre las dos partes en un acuerdo, aunque est? influenciado por factores tales como los t?rminos del acuerdo, la probabilidad de que ocurra el incumplimiento y los rendimientos comparativos de otras formas de inversi?n. .
El m?todo m?s com?n de fijaci?n de precios de swap de incumplimiento de cr?dito es utilizar un modelo. Esto implica crear un sistema sustancialmente objetivo para encontrar un precio l?gico para un swap de incumplimiento crediticio particular. Por lo tanto, un inversor podr?a sacar un swap de incumplimiento crediticio si pudiera obtenerlo a un precio m?s favorable que este. Aunque tal acuerdo no garantiza que el precio valga la pena, s? significa que el rendimiento potencial es desproporcionadamente alto dada la probabilidad de obtener el pago. Una analog?a muy simple ser?a apostar en una carrera de caballos en la que el jugador cree que hay una posibilidad entre cinco de que el caballo gane, pero paga 10 a 1 probabilidades.
El modelo de probabilidad de fijaci?n de precios de swap de incumplimiento de cr?dito tiene en cuenta cuatro factores principales. El primero es el precio que el inversor debe pagar para sacar el swap de incumplimiento crediticio. El segundo es la cantidad de dinero que se pagar? en caso de incumplimiento.
El tercer factor es la curva de cr?dito: una combinaci?n de cu?n riesgoso es el pr?stamo y cu?nto tiempo durar?. La l?gica de usar la curva de que, por seguro o arriesgado que sea un pr?stamo, cuanto m?s se ejecute, mayores ser?n sus posibilidades de incumplimiento. El cuarto factor son las tasas LIBOR actuales, que es una medida de cu?nto se pagan los bancos unos a otros para pedir dinero prestado de la noche a la ma?ana, lo que en ?ltima instancia influye en cu?nto pagan los clientes bancarios para pedir dinero prestado o recibir de ahorros y bonos. La raz?n para incluir esto en la ecuaci?n es que el mismo swap de incumplimiento crediticio se volver? m?s o menos atractivo dependiendo de la cantidad de rendimiento disponible de otras formas de inversi?n, particularmente aquellas con niveles de riesgo m?s bajos.
El m?todo preciso de usar este modelo para la fijaci?n de precios de swap de incumplimiento crediticio es bastante complicado. En general, implica calcular la probabilidad de incumplimiento en cada etapa posible de un pr?stamo, por ejemplo, un pr?stamo con pagos a plazos m?ltiples programados. Para cada una de estas etapas, el pago potencial se ajusta para dar su valor actual al inversionista: por ejemplo, un pago potencial alto que no es muy posible de recibir y un pago potencial bajo que es muy probable que se reciba podr?a calcularse para tener el mismo valor general para el inversor al comienzo del acuerdo. Estas valoraciones m?ltiples se combinan para dar un valor global al swap de incumplimiento crediticio, que luego se puede comparar con el precio real solicitado por el emisor.
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