«No entregar» es una situaci?n en el mercado de valores en la que un corredor / vendedor que ha vendido valores no puede entregarlos al corredor / distribuidor de compras antes de la fecha de liquidaci?n de la transacci?n. Su contraparte, en el lado del comprador de la transacci?n, es un «no recibir». En conjunto, «fracasos» o «operaciones fallidas», como se les conoce, son una violaci?n de las regulaciones de la industria de valores de los Estados Unidos. Pueden presentar serios riesgos para el sistema financiero si son de tama?o suficiente, incluyendo el corredor / distribuidor y la falla del mercado, as? como deprimir artificialmente los precios de los valores. La Comisi?n de Bolsa de Valores de los Estados Unidos (SEC, por sus siglas en ingl?s) establece las sanciones y los procedimientos que deben seguirse en caso de transacciones «fallidas» de acuerdo con la ley de valores.
Las regulaciones de la industria de valores de EE. UU. Requieren que las transacciones se completen mediante la liquidaci?n y liquidaci?n de los valores y fondos asociados dentro de un n?mero espec?fico de d?as h?biles despu?s de la fecha de la transacci?n. Conocida como la fecha de liquidaci?n, esto var?a seg?n el tipo de seguridad. Las transacciones en el mercado de valores, por ejemplo, se liquidan en una base «T + 3», lo que significa que el corredor / distribuidor en el lado de la venta debe entregar las acciones al corredor / distribuidor del lado de la compra en el tercer d?a h?bil siguiente a la fecha de la transacci?n . Se produce un «incumplimiento de entrega» cuando el corredor / concesionario del lado de la venta no entrega los valores a partir de esa fecha. En los Estados Unidos, la gran mayor?a de los valores se liquidan y compensan a trav?s de una agencia independiente, la Compa??a de Fideicomiso de Dep?sito o su subsidiaria, la Corporaci?n Nacional de Liquidaci?n de Valores.
Las transacciones de «no entrega» y «no recepci?n» plantean problemas y riesgos para el buen funcionamiento de los mercados de valores y capitales. Un efecto domin? puede dar como resultado que una sucesi?n de operaciones «fallidas» entre corredores / corredores pueda conducir a la falla del mercado en uno o m?s valores y posiblemente en las propias empresas. Esto ocurri? en la d?cada de 1960 y result? en p?rdidas significativas de clientes, as? como el colapso de las firmas de corredores / distribuidores, debido a una crisis de fe y confianza en su capacidad para cumplir con sus obligaciones fiduciarias y financieras. Intentando evitar la repetici?n de tales circunstancias, los legisladores aprobaron enmiendas a la Ley de Bolsa de Valores, que inclu?a la adopci?n de requisitos de capital neto para los corredores / distribuidores y protecci?n adicional para sus clientes inversores.
Adem?s, las transacciones de «no entrega» pueden estar asociadas con el comercio de margen y la venta en corto descubierta. Si el tama?o es suficiente, las ventas en corto que «no se entregan» crean una proyecci?n «fantasma» en el suministro de las acciones de una empresa y pueden deprimir artificialmente el precio de las acciones de esa empresa. Por lo tanto, el Congreso de los EE. UU. Y la SEC han instituido procedimientos y sanciones a seguir en el caso de transacciones de «no entregar-no recibir».
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