“No entregar” es una situación en el mercado de valores en la que un corredor / vendedor que ha vendido valores no puede entregarlos al corredor / distribuidor de compras antes de la fecha de liquidación de la transacción. Su contraparte, en el lado del comprador de la transacción, es un “no recibir”. En conjunto, “fracasos” o “operaciones fallidas”, como se les conoce, son una violación de las regulaciones de la industria de valores de los Estados Unidos. Pueden presentar serios riesgos para el sistema financiero si son de tamaño suficiente, incluyendo el corredor / distribuidor y la falla del mercado, así como deprimir artificialmente los precios de los valores. La Comisión de Bolsa de Valores de los Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) establece las sanciones y los procedimientos que deben seguirse en caso de transacciones “fallidas” de acuerdo con la ley de valores.
Las regulaciones de la industria de valores de EE. UU. Requieren que las transacciones se completen mediante la liquidación y liquidación de los valores y fondos asociados dentro de un número específico de días hábiles después de la fecha de la transacción. Conocida como la fecha de liquidación, esto varía según el tipo de seguridad. Las transacciones en el mercado de valores, por ejemplo, se liquidan en una base “T + 3”, lo que significa que el corredor / distribuidor en el lado de la venta debe entregar las acciones al corredor / distribuidor del lado de la compra en el tercer día hábil siguiente a la fecha de la transacción . Se produce un “incumplimiento de entrega” cuando el corredor / concesionario del lado de la venta no entrega los valores a partir de esa fecha. En los Estados Unidos, la gran mayoría de los valores se liquidan y compensan a través de una agencia independiente, la Compañía de Fideicomiso de Depósito o su subsidiaria, la Corporación Nacional de Liquidación de Valores.
Las transacciones de “no entrega” y “no recepción” plantean problemas y riesgos para el buen funcionamiento de los mercados de valores y capitales. Un efecto dominó puede dar como resultado que una sucesión de operaciones “fallidas” entre corredores / corredores pueda conducir a la falla del mercado en uno o más valores y posiblemente en las propias empresas. Esto ocurrió en la década de 1960 y resultó en pérdidas significativas de clientes, así como el colapso de las firmas de corredores / distribuidores, debido a una crisis de fe y confianza en su capacidad para cumplir con sus obligaciones fiduciarias y financieras. Intentando evitar la repetición de tales circunstancias, los legisladores aprobaron enmiendas a la Ley de Bolsa de Valores, que incluía la adopción de requisitos de capital neto para los corredores / distribuidores y protección adicional para sus clientes inversores.
Además, las transacciones de “no entrega” pueden estar asociadas con el comercio de margen y la venta en corto descubierta. Si el tamaño es suficiente, las ventas en corto que “no se entregan” crean una proyección “fantasma” en el suministro de las acciones de una empresa y pueden deprimir artificialmente el precio de las acciones de esa empresa. Por lo tanto, el Congreso de los EE. UU. Y la SEC han instituido procedimientos y sanciones a seguir en el caso de transacciones de “no entregar-no recibir”.
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