Contrairement à la perception du public, les Pink Sheets ne sont pas une bourse. Les Pink Sheets sont un service de cotation conçu pour faciliter la négociation d’actions bon marché pour la plupart non réglementées, appelées penny stocks. Le nom vient de l’époque où il s’appelait National Quotation Board (NQB), lorsque les cours des actions étaient publiés sur des feuilles de papier journal rose.
Le NQB a été fondé en 1913. À son époque, le NQB était un véritable pionnier du marché; en utilisant les technologies de communication les plus avancées alors disponibles, il a recueilli et diffusé les cotations boursières de plus de quatre douzaines de villes à travers les États-Unis. En 1963, le Commerce Clearing House a acheté le NQB. L’accent mis sur la technologie et l’échange rapide d’informations a été abandonné, et peu de temps après, le NQB a été réduit à publier des revues mensuelles. Cela a conduit directement à la formation de la National Association of Securities Dealers (NASD) et du Nasdaq Stock Market, car NQB ne répondait plus au besoin de cotations en temps réel des actions légèrement négociées.
En 1997, le NQB s’est réorganisé sous une nouvelle direction et, en hommage à son héritage, a rapidement changé son nom pour Pink Sheets, LLC. Un service de cotation électronique a été mis en place peu après.
Il est ironique que les Pink Sheets, largement considérées comme une source de fraude boursière apparemment sans fin, aient été autrefois des pionniers dans la réglementation du marché. Lorsque la SEC a été créée pour la première fois en 1933, elle avait des normes inférieures à celles déjà imposées par le NQB.
Aujourd’hui, la situation est considérablement différente. Pink Sheets, LLC est très attentif à se décrire comme un service de cotation et non comme une bourse. Ils ne qualifient pas les courtiers et n’imposent aucune exigence réglementaire aux sociétés dont ils cotent les actions. Tout ce qui est nécessaire pour une action – pratiquement n’importe quelle action – pour que ses cotations figurent sur les feuilles roses, ce sont les coordonnées de la société et d’un courtier disposé à faire un marché sur l’action. C’est un exemple canonique d’un marché de caveat emptor.