Le rendement au pire s’entend du rendement à l’échéance d’une émission obligataire lorsque les pires circonstances possibles se sont produites. Étant la plus basse de toutes les projections de rendement à l’échéance, le rendement au pire fait un certain nombre d’hypothèses différentes et les applique au rendement d’une obligation. Cette approche permet de démontrer quels facteurs pourraient avoir un impact négatif sur le rendement de l’obligation.
Plusieurs des facteurs pris en compte dans le calcul du rendement au pire sont assez courants, tandis que d’autres ont tendance à avoir beaucoup moins de chances de se produire. En général, les hypothèses sont présentées sous forme de simples termes de cause à effet. Par exemple, s’il n’y a pas de prépaiement associé à l’émission d’obligations, il y a de fortes chances que le rendement du marché soit supérieur au coupon. Dans le même temps, s’il est prévu que le rendement du marché sera inférieur au coupon, un remboursement anticipé est supposé.
Étant donné que le rendement au pire représente la cotation la plus basse possible sur le rendement à l’échéance, le calcul est une considération importante lors de l’examen d’une émission obligataire. Examiner ce qui pourrait avoir un impact sur la valeur de l’investissement, en tenant compte de divers types de complications, aidera l’investisseur à avoir une meilleure idée du type de rendement réduit qui pourrait survenir. Cette approche peut aider l’investisseur potentiel à considérer l’obligation dans un contexte plus large, et pas seulement dans le meilleur des cas.
Dans le même temps, le rendement au pire ne devrait pas être pris en considération de manière inhabituelle. Dans la plupart des cas, le rendement au pire n’est pas plus d’une possibilité de la façon dont l’investissement se déroulera. Bien que la stratégie soit utile pour étudier tous les scénarios possibles associés à l’émission d’obligations, les résultats de ces prévisions doivent être mis en balance avec l’hypothèse que le rendement ultime de l’émission obligataire sera plus conforme aux projections originales présentées par l’établissement émetteur du lier.