Un swap de devises se produit lorsque deux parties conviennent d’échanger le principal et les intérêts d’un prêt dans une devise contre le principal et les intérêts d’un prêt dans une autre devise. L’intention du swap est de se couvrir contre les fluctuations de change en réduisant l’exposition à l’autre devise et en augmentant la certitude des flux de trésorerie futurs. Une entreprise peut également obtenir un taux d’intérêt plus bas en recherchant un prêt à faible taux d’intérêt dans une autre devise et en s’engageant dans un swap de devises. Les coûts liés à l’organisation de la transaction peuvent être un désavantage et, comme pour d’autres transactions similaires, il existe également un risque que l’autre partie au swap fasse défaut.
Une structure souvent utilisée dans un swap de devises inclut uniquement le principal du prêt dans l’accord. Les parties conviennent d’échanger le principal de leurs prêts à un moment précis dans le futur à un taux spécifié. Alternativement, l’échange du principal des prêts pourrait être combiné avec un swap de taux d’intérêt, dans lequel les parties échangeraient également les flux d’intérêts sur les prêts.
Dans certains cas, le swap de devises ne porterait que sur les intérêts des prêts et non sur le principal. Les deux flux d’intérêts seraient échangés pendant la durée de l’accord. Ces flux d’intérêts sont libellés dans des devises différentes, de sorte que les paiements seraient généralement effectués intégralement par chaque partie, plutôt que d’être compensés en un seul paiement, comme cela pourrait se produire si une seule devise est impliquée.
L’avantage des swaps de devises est qu’ils rassemblent deux parties qui ont chacune un avantage sur un marché particulier. L’arrangement permet à chaque partie d’exploiter un avantage comparatif. Par exemple, une entreprise nationale pourrait être en mesure d’emprunter à des conditions plus avantageuses qu’une entreprise étrangère dans un pays donné. Il serait donc logique que la société étrangère entrant sur ce marché recherche un swap de devises.
Les coûts qui pourraient survenir pour une entreprise à la recherche d’un swap de devises étrangères comprennent les frais liés à la recherche d’une contrepartie consentante. Cela peut se faire par le biais des services d’un intermédiaire ou par négociation directe avec l’autre partie. Le processus peut être coûteux en termes de frais facturés par un intermédiaire ou de coût du temps de gestion en négociation. Il y aura également des frais juridiques pour la rédaction du contrat d’échange de devises.
Les frais de mise en place d’un swap de devises pourraient le rendre peu attrayant en tant que mécanisme de couverture contre les fluctuations des devises à court terme. À plus long terme, en cas de risque accru, le swap pourrait être rentable par rapport à d’autres types de dérivés. Un inconvénient est que, dans un tel arrangement, il y a un risque que l’autre partie au contrat fasse défaut sur l’arrangement.