La combinaison de sources de financement à long terme d’une entreprise s’appelle sa structure de capital. Ce financement implique généralement des sources de capital à long terme, notamment des actions ordinaires, des actions privilégiées et des obligations. Pour maintenir le coût de la mobilisation de capitaux à un faible niveau, de nombreuses entreprises souscrivent à une politique de structure du capital. Les systèmes varient d’une entreprise à l’autre, mais peuvent inclure des politiques telles que la pondération du capital, la variabilité du levier financier, les fonds d’amortissement, la conception de la structure financière et la théorie de la structure du capital.
De nombreux gestionnaires financiers utilisent des calculs de moyenne pondérée dans le cadre de la politique de structure du capital de l’entreprise, car ils prennent en compte le coût de mobilisation de chaque type de capital. Une entreprise peut être en mesure de sécuriser plus de fonds en mobilisant des dettes qu’en offrant des actions, mais, en raison des intérêts et des frais de remboursement, la dette peut coûter plus cher à long terme. Ou peut-être pas. La pondération de chaque source de capital avec son coût donne un aperçu de la valeur réelle de l’argent de chaque source de fonds au sein de la structure du capital.
Le degré de levier financier accordé à chaque source permet de quantifier la variabilité du poids financier du financement par emprunt. Une société qui utilise une politique de structure du capital à effet de levier estime que le montant de la dette affecte d’autres aspects de la structure du capital, y compris le cours des actions. Lorsqu’il évalue la variabilité de l’effet de levier, un gestionnaire financier tente généralement de déterminer dans quelle mesure l’ajout d’une nouvelle dette affectera d’autres sources de capital. L’effet d’un financement accru par emprunt dépend souvent du montant de la dette déjà détenue par l’entreprise.
Les entreprises qui utilisent des obligations comme source d’argent incluent un fonds d’amortissement dans le cadre de la politique de structure du capital. Un fonds d’amortissement est une réserve de trésorerie réservée aux obligations que les détenteurs d’obligations choisissent d’encaisser avant que les obligations ne soient entièrement arrivées à échéance. Le financement initial à partir des calculs obligataires suppose que la dette obligataire sera toujours en cours et que, lorsqu’elle arrivera à échéance, la dette de l’obligation sera transférée à une nouvelle dette. Étant donné que les détenteurs d’obligations encaissent parfois des obligations, la société doit maintenir un fonds d’amortissement et en peser le coût lors des calculs de la structure du capital.
Lors de la conception de la politique globale de structure du capital d’une entreprise, les gestionnaires financiers calculent la combinaison optimale de sources de financement. La détermination du montant de titres, d’actions et de dettes qui offrira le meilleur financement est en partie calculée par l’actif et les autres avoirs de l’entreprise. Le point de vue du gestionnaire financier sur la théorie de la structure du capital joue également un rôle dans l’élaboration des politiques. Certaines théories préviennent que les entreprises devraient éviter le financement par emprunt, tandis que d’autres prétendent que la dette a peu ou pas d’effet sur la santé financière d’une entreprise.