Le financement par emprunt est la pratique consistant à émettre des obligations sur les marchés des capitaux par les sociétés. C’est une alternative au financement par actions, qui consiste à émettre des actions sur les marchés financiers. Le financement par emprunt peut être préféré aux capitaux propres car les frais associés aux obligations, y compris les frais de banque d’investissement, sont inférieurs à ceux liés aux capitaux propres. Le but de l’émission de dette est de lever des capitaux pour un événement d’entreprise, tel qu’un projet, une expansion ou un développement de produit.
Lorsqu’une entreprise se tourne vers le financement par emprunt, elle émet des obligations d’entreprise sur les marchés financiers. Les investisseurs qui deviennent obligataires ou endettés consentent des prêts à la société et, en retour, les prêteurs reçoivent les intérêts et le principal promis, appelés coupons, au cours du prêt. Lorsque la durée du prêt atteint sa date d’échéance, les investisseurs reçoivent la valeur nominale de l’obligation. La durée de vie moyenne d’une obligation se situe entre sept et 30 ans. Un avantage de l’émission de titres de créance est que les paiements qui sont effectués aux détenteurs d’obligations sont considérés comme déductibles d’impôt et peuvent donc être traités comme une dépense dans le compte de résultat d’une entreprise.
Les investisseurs qui achètent de la dette d’entreprise prennent moins de risques que les actionnaires. Contrairement aux détenteurs d’actions, les détenteurs de titres de créance peuvent compter sur un revenu constant puisqu’une entreprise est obligée de leur verser des distributions régulières de principal et d’intérêts. Les actionnaires peuvent également recevoir des distributions sous forme de dividendes, bien que les détenteurs d’obligations soient les premiers à être payés à partir des réserves de liquidités. De plus, dans le cas où une entreprise dépose le bilan, les détenteurs de dettes reçoivent une priorité plus élevée pour être remboursés par rapport aux détenteurs d’actions, bien que les détenteurs d’obligations soient en deuxième ligne après les créanciers de l’entreprise, y compris ses fournisseurs.
Le financement par emprunt comporte également des risques et des inconvénients. En cas de faillite d’une entreprise, les actifs d’une entreprise risquent d’être repris par ses plus gros détenteurs d’obligations si elle manque des paiements d’intérêts ou de principal programmés. Par exemple, si une entreprise ne respecte pas les conditions du prêt qui a été émis dans le cadre d’un financement par emprunt, les détenteurs d’obligations peuvent déclencher une liquidation des actifs de l’entreprise afin d’être remboursés. Une entreprise active dans le financement par emprunt doit faire preuve de discipline avec ses réserves de trésorerie et doit également décrire les bénéfices anticipés sur la période des prêts. Il y a moins de flexibilité avec les flux de trésorerie futurs pour une entreprise active dans le financement par emprunt par rapport au financement par actions en raison des obligations de distribution des paiements.