La négociation tardive fait référence à la pratique consistant à effectuer des transactions dans un fonds commun de placement après la fermeture du marché pour la journée. Cette pratique est illégale aux États-Unis. Ce faisant, l’investisseur qui s’engage dans une telle pratique bénéficie d’un avantage sur les investisseurs qui achètent des actions du fonds sans savoir quel sera le cours de clôture. La pratique de la négociation tardive permet également à un investisseur de prospérer sur la base des marchés étrangers et d’utiliser les dernières nouvelles. Ce type de négociation était au cœur du scandale des fonds communs de placement de 2003, dans lequel bon nombre des plus grandes sociétés de fonds communs de placement aux États-Unis ont été poursuivies pour leur comportement.
L’une des craintes qui pèsent sur les investisseurs quotidiens est que leurs transactions seront sapées par les actions de ceux qui possèdent des informations que les investisseurs ne possèdent pas. La négociation tardive des fonds communs de placement est l’une de ces pratiques qui place l’investisseur normal dans une situation désavantageuse et entraîne des règles du jeu inégales. En obtenant des prix sur les fonds communs de placement que personne d’autre ne peut, les investisseurs institutionnels qui s’engagent dans cette pratique peuvent réaliser des bénéfices sans pratiquement aucun risque.
Un fonds commun de placement est un fonds dans lequel les fonds sont mis en commun par plusieurs investisseurs, qui partagent ensuite les pertes et les gains du fonds. Le fonds est géré par la société de fonds communs de placement qui investit le capital du fonds parmi de nombreux titres différents. Les OPC sont jugés sur le marché en fonction de leur valeur liquidative, qui est une mesure de la performance de l’ensemble des titres contenus dans le fonds.
Lorsqu’un commerçant achète légalement des actions dans un fonds commun de placement, il ne connaîtra pas le prix de ces actions avant la clôture de la négociation, qui, aux États-Unis, arrive à 4 h 00, heure normale de l’Est (HNE). Si les sociétés de fonds communs de placement autorisent les transactions tardives par des investisseurs privilégiés, ces investisseurs connaissent essentiellement la valeur liquidative du fonds dans lequel ils souhaitent investir. Ces informations pourraient être utilisées de concert avec les marchés étrangers qui, en raison des différences de fuseau horaire, ouvrent et ferment plus tôt que le marché américain et réagissent souvent à son mouvement. De plus, ce type de commerce illégal permet à un investisseur de profiter de nouvelles soudaines qui pourraient affecter un secteur particulier du marché.
La pratique de la négociation tardive est doublement préjudiciable aux investisseurs en fonds communs de placement qui agissent conformément aux lois sur l’investissement. Étant donné que le prix du fonds sera affecté par les actions des derniers traders, les investisseurs opérant légalement paient essentiellement pour les bénéfices illégalement gagnés par d’autres. Étant donné que les investisseurs respectueux des lois sont déjà désavantagés par la concurrence en ne connaissant pas les cours de clôture, on comprend pourquoi une telle indignation a été soulevée aux États-Unis lorsqu’il a été révélé en 2003 que les pratiques de négociation tardives étaient répandues.