Le ratio Omega est un moyen de mesurer la performance des actifs financiers en fonction du niveau de rendement qu’ils offrent en contrepartie du risque d’investir dans ceux-ci. Il s’agit d’un rapport des gains pondérés aux pertes pondérées – un rapport qui comprend des informations sur la probabilité de chaque niveau de rendement. Contrairement à ses prédécesseurs, le ratio Omega diffère selon la forme de la distribution des rendements d’un actif. Cela permet aux investisseurs de distinguer les actifs présentant des profils de risque différents.
Les investisseurs exigent généralement une compensation pour la prise de risques sous la forme de rendements plus élevés. Les analystes économiques ont conçu des moyens d’évaluer les actifs en ces termes pour donner aux investisseurs des informations sur les actifs offrant les meilleurs rendements pour le niveau de risque qu’ils présentent. L’une des mesures de reporting les plus souvent utilisées est le ratio de Sharpe, qui est le rapport du rendement moyen de l’actif moins le rendement sans risque, qui est généralement le rendement des obligations du Trésor, à une mesure de la volatilité de l’actif, qui se trouve en utilisant la variance des rendements.
Bien que le ratio de Sharpe soit couramment utilisé pour évaluer la performance d’un actif, il présente des lacunes importantes. La mesure est basée sur la moyenne et la variance des rendements de l’actif, ce qui en dit peu à un investisseur sur la performance réelle de l’actif. De nombreuses distributions de rendements peuvent avoir la même moyenne et la même variance, mais des formes complètement différentes, ce qui signifie qu’elles ont des probabilités différentes pour un rendement donné. La forme réelle de la distribution est importante pour l’investisseur car elle lui indique la probabilité de différents niveaux de rendement, lui donnant une meilleure idée du risque auquel il est exposé.
Le ratio Omega est une mesure alternative de la performance des actifs qui donne à l’investisseur les informations que le ratio de Sharpe ignore. Il intègre toute la distribution des rendements sans alourdir l’analyste de calculs difficiles. Con Keating, un gestionnaire de fonds expérimenté en tant qu’analyste financier, et William F. Shadwick, un mathématicien, ont proposé la mesure en 2002. Leur article, « A Universal Performance Measure », décrivait la mesure et la façon de la calculer, et il fournissait une analyse des avantages de l’utilisation d’un ratio qui évite de trop simplifier les données de rendement des actifs.
Pour calculer le ratio Omega, un analyste doit connaître la fonction de distribution des rendements d’un actif. L’analyste choisit un seuil de perte auquel évaluer l’actif. Il calcule l’aire entre une ligne horizontale à un et la fonction de distribution, ou l’aire au-dessus de la courbe, pour les rendements supérieurs au seuil. Ensuite, il calcule l’aire sous la courbe et au-dessus de zéro pour les rendements inférieurs au seuil. Le ratio Omega est le premier nombre divisé par le second.