Un rendement au rachat est le calcul du rendement total qui résultera de l’investissement d’une obligation, en supposant que l’obligation est détenue jusqu’à la date d’appel. On suppose également que le prix d’achat restera constant et ne sera pas affecté par un ensemble irrégulier de facteurs pendant la durée de vie de l’obligation. Les investisseurs utiliseront souvent le calcul du rendement à appeler dans le cadre des évaluations d’investir ou non dans l’émission obligataire.
La formule de calcul d’un rendement au call est très simple. Essentiellement, il s’agit de diviser le revenu annuel total de l’obligation remboursable par le montant principal actuel et le prix du marché. De ce chiffre, la différence entre le prix d’achat et le prix d’appel est soustraite. Dans le cas où le prix d’achat est inférieur au prix d’appel, la valeur temporelle de la différence sera également prise en compte dans le calcul. La réponse finale prendra la forme d’un pourcentage et servira d’indicateur du montant du rendement que l’investisseur peut raisonnablement anticiper.
À bien des égards, un rendement à l’achat est très similaire au calcul d’un rendement à l’échéance. Cependant, il y a une différence essentielle à garder à l’esprit. Le rendement au call anticipe une durée de vie plus courte pour les obligations considérées, puisque la date de call peut ou non être la même que la date d’échéance. Un rendement à l’échéance suppose qu’il n’y aura pas d’appel anticipé pour l’obligation et qu’elle restera en vigueur jusqu’à l’échéance complète.
Il n’est pas rare que les investisseurs projettent à la fois un rendement au rachat et un rendement à l’échéance dans le cadre du processus d’examen d’un investissement donné. Lorsqu’il s’agit d’investir dans des obligations, il est en fait très judicieux d’examiner le rendement projeté compte tenu des deux différents ensembles de circonstances. Si l’investisseur constate que le rendement dans les deux scénarios se situe dans des périmètres acceptables, il peut alors se sentir libre de procéder à l’achat d’obligations.