iTraxx est une gamme de produits d’indice de swap sur défaillance de crédit. Il couvre la plupart des principaux marchés à l’exception de l’Amérique du Nord, qui est principalement couverte par un ensemble différent de produits sous le nom de CDX. Les produits sont basés sur des swaps sur défaillance de crédit sous-jacents, qui sont en fait un contrat d’assurance couvrant le non-paiement des prêts.
Le principe général d’un credit default swap est qu’une partie paie des primes à l’autre. La deuxième partie verse ensuite un montant fixe convenu si un accord de crédit déclaré est en défaut. Cet accord pourrait, par exemple, être une obligation ou un prêt.
L’utilisation la plus courante d’un swap sur défaillance de crédit est celle des prêteurs. Cela implique que l’organisation qui accorde le prêt souscrive un swap sur défaillance de crédit sur le prêt et reçoive un paiement en cas de défaillance de l’emprunteur. En effet, le prêteur s’assure contre le risque de non-paiement, mais les credit default swaps ne sont généralement pas soumis à la même réglementation que les contrats d’assurance. Il est également possible de souscrire un credit default swap sans avoir aucune implication dans le prêt. C’est ce qu’on appelle un swap sur défaillance de crédit nu et c’est en fait un pari que l’emprunteur ne remboursera pas le prêt.
Un indice de credit default swap tel que ceux proposés par iTraxx est un produit financier basé sur des credit default swaps. En effet, il s’agit d’un ensemble de multiples credit default swaps réunis en un seul produit, payant au détenteur en fonction du nombre de défauts. La différence est que le détenteur peut acheter ou vendre le produit sur le marché libre comme n’importe quel autre titre.
Il y a deux raisons principales pour lesquelles les investisseurs utilisent les produits iTraxx. Certains les utiliseront comme une forme de couverture. Un exemple de ceci serait une entreprise qui a beaucoup d’exposition au risque de crédit, en faisant de nombreux prêts, en souscrivant un produit iTraxx afin qu’elle récupère de l’argent si les défauts en général sont plus élevés que prévu. La deuxième raison est simplement un investissement dans lequel les investisseurs gagnent ou perdent de l’argent en fonction de leur capacité à prédire à la fois la probabilité de défauts généraux et leur lecture du marché pour les produits.
iTraxx propose trois principaux produits indiciels, allant de l’un basé sur les swaps sur défaillance de crédit les plus risqués à l’autre basé sur les swaps sur défaillance de crédit les plus négociés. Il propose également une variété de produits indiciels basés sur des swaps sur défaillance de crédit de secteurs industriels spécifiques. De nouveaux produits indiciels sont créés tous les six mois, mis à jour en fonction des critères utilisés pour sélectionner les credit default swaps pour chaque produit particulier.