Un écart d’achat haussier est une stratégie d’investissement impliquant deux options d’achat sur le même actif avec la même date d’expiration. Dans cette approche, un investisseur achète une option d’achat pour acheter des actions d’une action dans un avenir proche pour un prix d’exercice égal ou proche du prix actuel de l’actif sous-jacent, et il vend une option d’achat avec un prix d’exercice modérément supérieur à le prix actuel. Un investisseur utilise un écart d’achat haussier lorsqu’il pense que le cours d’une action augmentera dans un proche avenir, mais seulement dans une mesure modérée. Le bull call spread permet à l’investisseur de profiter de la croissance des prix mais aussi de limiter le risque de l’investissement. En utilisant cette stratégie, un investisseur peut anticiper sa perte potentielle maximale, son seuil de rentabilité et son profit maximal.
Par exemple, Warbucks Coffee se négocie actuellement à 20 dollars américains (USD) par action. Un investisseur, en prévision d’une augmentation du cours de l’action Warbucks Coffee au cours du mois suivant, achète une option d’achat pour 100 actions à un prix d’exercice de 20 USD avec expiration dans un mois pour un paiement de 300 USD. Il vend également une option d’achat pour 100 actions à un prix d’exercice de 25 USD avec expiration dans un mois pour une prime de 100 USD. Au cours du mois suivant, Warbucks Coffee s’élève à 24 $ US par action. L’écart d’achat haussier se traduit par un profit de 200 USD pour l’investisseur, qui est calculé en multipliant 100 actions par l’augmentation de prix de 4 USD moins le paiement de 300 USD pour la première option plus la prime de 100 USD reçue pour la deuxième option.
La perte potentielle maximale avec un écart d’achat haussier est l’écart entre les primes payées et reçues par l’investisseur pour les deux options d’achat. Si le cours de l’action n’augmente pas comme prévu, les options ne valent rien à l’expiration et l’investisseur perd ce qu’il a payé pour les options. Le seuil de rentabilité pour un écart d’achat haussier est déterminé en divisant les coûts par 100, puis en ajoutant la valeur obtenue au prix d’exercice inférieur. Dans l’exemple donné, le seuil de rentabilité se produit lorsque le cours de l’action a augmenté à 22 USD par action. Avec cette stratégie, l’investisseur réalise un profit si le cours de l’action atteint une valeur comprise entre 22 $ US et 25 $ US.
Si le cours de l’action atteint une valeur supérieure à 25 USD par action, le bull call spread limite le potentiel de profit. La deuxième option d’achat, tout en limitant le risque de baisse, limite également le profit maximum. Si le prix atteint 30 USD par action, l’investisseur gagne 10 USD par action avec la première option et perd 5 USD par action avec la deuxième option. Alors qu’il gagnerait encore 300 $ sur la transaction, il a perdu 500 $ USD en ayant la deuxième option d’achat. Pour cette raison, l’écart d’achat haussier n’a de sens que lorsque la hausse attendue du marché est modeste, la limite supérieure de cette hausse étant quelque peu prévisible.