Un titre couvert est exempté de certaines réglementations d’État en vertu de la loi fédérale des États-Unis. Ces titres sont négociés à l’échelle nationale et l’exemption simplifie le processus de négociation pour rendre plus facile et plus efficace l’exercice des transactions, ce qui facilite des conditions de marché saines. Pour qu’un titre soit admissible, il doit répondre à certains critères spécifiques, afin de garantir que les titres soumis à une réglementation plus stricte ne sont pas inclus par inadvertance dans cette catégorie. Les critères utilisés pour déterminer si un élément est considéré comme un titre couvert sont susceptibles d’être mis à jour par des actes législatifs si les besoins changent au fil du temps et que les législateurs choisissent d’y répondre.
La décision de créer une catégorie de titres couverts à des fins réglementaires a été prise en 1996 dans le cadre de la National Securities Market Improvement Act. Cette législation a modifié le Securities Act de 1933, une loi historique adoptée en réponse aux préoccupations concernant les marchés financiers américains et la Grande Dépression. La modification de la législation originale laissait place à de nouveaux produits financiers et modes de fonctionnement qui n’étaient plus suffisamment couverts par la loi de 1933.
Ces titres sont négociés sur une bourse nationale supervisée par la Securities and Exchange Commission (SEC). En outre, les titres considérés comme égaux ou d’ancienneté à ceux qui sont considérés comme couverts par la présente norme satisfont également aux exigences, de même que ceux émis par certaines sociétés d’investissement et ceux achetés par des acheteurs qualifiés. Ce terme est défini par la SEC, permettant des transactions simplifiées pour les investisseurs institutionnels et certains autres investisseurs capables d’évaluer les risques et d’accepter des produits financiers plus complexes que les investisseurs moyens.
Les titres couverts ne sont pas soumis aux exigences d’enregistrement de l’État, bien que la loi fédérale soit toujours valable. Cela peut faciliter le commerce d’un titre couvert au niveau national, car les investisseurs doivent avant tout se préoccuper des réglementations fédérales. Dans une société de courtage ou d’investissement, les membres du personnel juridique peuvent s’occuper de ces questions au nom de l’entreprise, permettant aux traders de se concentrer sur l’exécution effective des transactions. Les particuliers doivent s’assurer qu’ils adhèrent aux lois relatives à l’activité commerciale pour éviter des amendes ou d’autres problèmes.
Si les investisseurs ne savent pas si quelque chose est un titre couvert, ils peuvent vérifier la documentation. Cela préoccupe également les émetteurs, qui peuvent traiter leurs titres différemment selon leur statut. Les titres exemptés des réglementations nationales peuvent être plus librement négociés et commercialisés, à condition que la société se conforme aux exigences nationales visant à protéger les investisseurs et le public.