Les fonds d’échange sont des fonds d’actions qui permettent aux investisseurs individuels d’échanger leur propriété d’une action individuelle contre des parts du fonds d’échange à un taux de change mutuellement convenu. La nature swap de la transaction signifie que les fonds d’échange sont également appelés fonds de swap. Ils permettent aux investisseurs individuels d’accroître la diversification de leurs investissements d’une manière fiscalement efficace puisque l’impôt sur les gains en capital de l’investisseur individuel est effectivement différé.
Reflétant leur objectif principal, les fonds d’échange sont généralement commercialisés auprès des investisseurs comme une solution à la richesse concentrée. Ils sont parfois confondus à tort avec les fonds négociés en bourse ; mais les deux produits sont des véhicules d’investissement assez différents. Une différence majeure est que les fonds d’échange ne sont pas cotés sur une bourse officielle et ne peuvent donc pas être cotés en bourse.
L’action échangée dans un fonds d’échange n’est pas une vente à des fins fiscales et, par conséquent, n’est pas un événement imposable. Cela permet à l’investisseur de différer le paiement de tout impôt sur les plus-values jusqu’à ce qu’il vende les parts du fonds d’échange. À ce stade, une taxe sera due par l’investisseur sur la différence entre le prix de vente des parts et le coût initial des actions qui ont été échangées dans le fonds d’échange.
Les fonds d’échange sont uniques aux États-Unis. Ils existent depuis près de 50 ans, mais ont considérablement augmenté en nombre et en valeur à la fin des années 1990. C’était la fin du boom technologique, lorsque de nombreuses personnes ont amassé des actions importantes dans un seul ou un nombre limité d’entreprises technologiques.
Les fonds d’échange peuvent être privés ou publics. Les fonds d’échange privés possèdent des sociétés privées non cotées, tandis que les fonds d’échange publics possèdent des actions cotées en bourse. Il existe un certain nombre de grands opérateurs qui fournissent l’un ou l’autre type de fonds. En outre, il existe de nombreux petits fonds d’échange constitués par plusieurs individus, dont chacun a la même émission sous forme de richesse concentrée dans une ou quelques actions majeures. Ils forment collectivement une société en commandite, échangeant une partie de leurs actions dans le fonds en échange de parts dans le fonds.
Les fonds d’échange peuvent également permettre aux particuliers d’alléger leur détention d’actions individuelles sans enfreindre les restrictions de verrouillage. En effet, il est peu probable que les actions détenues par un fonds d’échange soient vendues avant sept ans. Pour minimiser sa responsabilité fiscale sur les gains en capital, un fonds d’échange doit conserver la propriété de ses actions pendant au moins sept ans.