Une cible de reprise, également appelée société cible, est une entreprise qu’une autre société souhaite acquérir. Normalement, les prises de contrôle sont considérées comme hostiles ou amicales, selon la tactique utilisée par la société soumissionnaire. Les cibles de rachat sont souvent identifiables par plusieurs qualités, et l’identification des entreprises susceptibles d’être des cibles est une partie importante de l’investissement.
Afin de reprendre une société cible, une société soumissionnaire doit acheter la majorité des actions de la cible. Cela peut être fait en achetant des actions sur le marché libre, en persuadant les actionnaires de vendre, en convaincant le conseil d’administration de l’objectif de rachat que l’acquisition est dans leur meilleur intérêt, ou en utilisant l’influence pour faire évincer les membres dissidents du conseil. Dans une prise de contrôle amicale, le conseil d’administration convient que l’acquisition sera bénéfique; en cas de prise de contrôle hostile, les soumissionnaires tenteront d’obtenir la majorité des actionnaires indépendamment de l’avis du conseil d’administration.
Une cible d’OPA faisant l’objet d’une tentative d’OPA hostile par une société d’appel d’offres dispose d’une grande variété de tactiques pour repousser les acheteurs indésirables. Dans une stratégie de chevalier blanc, une troisième entreprise qui souhaite empêcher l’acheteur d’acquérir la cible achètera suffisamment d’actions pour empêcher une majorité, sans être intéressée par l’acquisition de la cible de prise de contrôle pour elle-même. Une défense de chevalier gris ou noir est considérablement plus risquée, dans la mesure où la troisième société peut vouloir obtenir la majorité pour elle-même, et la société cible doit prier pour que les deux soumissionnaires se retrouvent dans une impasse.
Selon le désespoir du conseil d’administration, les cibles de prise de contrôle peuvent tenter l’une des nombreuses variétés de défenses de pilule empoisonnée. Celles-ci impliquent de contracter de nouvelles dettes massives pour rendre l’entreprise moins attrayante pour les soumissionnaires, ou de garantir des sanctions sévères aux actionnaires en cas de reprise de l’entreprise. Dans une défense de la terre brûlée, la société conclut des accords garantissant que tous les actifs seront liquidés en cas de prise de contrôle. Les inconvénients de ces tactiques sévères sont que si la prise de contrôle échoue, la cible de la prise de contrôle reste vulnérable en raison de la dette qu’elle a contractée ou des tactiques utilisées.
Selon les experts du marché, plusieurs signes indiquent qu’une entreprise peut être ou devenir une cible de rachat. Les petites entreprises qui occupent un créneau nouveau ou inhabituel sur le marché sont susceptibles d’être rachetées par de grandes entreprises une fois qu’elles ont prouvé qu’elles sont capables de réaliser des bénéfices. Les entreprises qui ont besoin d’un financement supplémentaire pour étendre la disponibilité de leurs produits en raison d’une demande plus importante que prévu sont également extrêmement vulnérables à une reprise. En règle générale, si une petite entreprise a de bons antécédents de profit, de bonnes cotes de consommation et une structure bien gérée, elle sera souhaitable pour les grandes entreprises qui souhaitent augmenter leurs marges bénéficiaires sans risquer de lancer de nouvelles entreprises.
La capacité à découvrir une cible potentielle de prise de contrôle peut être une compétence extrêmement rentable. Avoir des actions d’une cible de prise de contrôle peut être bénéfique, car le montant payé pour celles-ci par une société soumissionnaire sera normalement considérablement plus élevé que les prix sur le marché libre. Les investisseurs avisés sont en mesure de repérer les cibles de rachat avant toute tentative d’acquisition, ce qui leur permet de liquider leurs actions à la société soumissionnaire avec la marge bénéficiaire la plus élevée possible.