Un échange de dette contre une obligation se produit lorsqu’une entreprise appelle une obligation émise précédemment et l’échange contre un autre titre de créance. Dans certains cas, le swap peut être essentiellement une obligation contre une autre obligation, le nouvel instrument de dette étant plus favorable en termes pour l’émetteur. Une des raisons courantes pour lesquelles une entreprise s’engage dans un échange de dette contre des obligations est de profiter des variations des taux d’intérêt pour les placements en dette. D’autres fois, les modifications des taux d’imposition peuvent être à l’origine de cet échange d’instruments de dette. Les grandes entreprises ou organisations sont les utilisateurs les plus courants de ce processus, car ce sont les entités les plus susceptibles d’émettre des obligations.
Les obligations remboursables sont très probablement nécessaires pour qu’une entreprise s’engage dans un échange de dette contre des obligations. Les obligations ont généralement des règles strictes en termes de prix d’achat, de taux d’intérêt et de délai jusqu’à l’échéance des obligations. Afin de ne violer aucune de ces normes, une société émet une obligation remboursable lorsque le contrat d’achat entre l’émetteur et l’acheteur stipule que l’émetteur peut rappeler l’obligation à tout moment sans pénalité. L’accord peut indiquer que l’acheteur recevra une deuxième obligation ou une compensation légèrement supérieure à la normale si l’émetteur appelle cette obligation initiale. Chaque lien a ses propres règles de cette manière, rendant certains appelables et d’autres non appelables.
Le swap dette contre obligation implique très probablement l’émission d’une deuxième obligation. Les entreprises émettent souvent ces titres de créance parce qu’elles ont besoin d’argent pour des projets à long terme. Par conséquent, appeler des obligations tôt n’a pas de sens car la société devrait rembourser aux investisseurs la totalité du prix de l’obligation plus les intérêts qui vont avec. Le swap dette contre obligation fonctionne mieux si les taux d’intérêt baissent, ce qui signifie que la société peut appeler une obligation précédente avec un taux d’intérêt plus élevé et émettre une nouvelle obligation au taux d’intérêt inférieur. Lorsque cela se produit, le projet associé à l’obligation coûte moins cher, ce qui rend le projet plus rentable à long terme.
Une dette inversée contre un swap d’obligations peut également être possible sur le marché des entreprises. Par exemple, une entreprise peut appeler une obligation au début et rembourser les investisseurs. Plutôt que d’émettre une autre obligation, l’entreprise ou une autre entité peut obtenir un prêt traditionnel auprès d’une banque. Ce swap peut avoir différents avantages, tels que des avantages fiscaux ou de bilan, qui renforcent l’entreprise à long terme. Dans tous les cas, une prestation définie est généralement à la source de ce swap.