Un swap de taux d’intérêt est un accord entre deux parties visant à échanger des flux de trésorerie provenant d’intérêts sur des prêts dont le montant est similaire mais différent dans leurs autres conditions. Un swap de taux d’intérêt typique peut être un accord entre une partie qui a contracté un prêt à taux d’intérêt variable et une autre qui a un prêt à intérêt fixe. L’évaluation du swap de taux d’intérêt à un moment donné correspond à la différence de la valeur actuelle des deux flux de revenus futurs. Cette valeur sera un atout pour l’une des parties et un passif pour l’autre.
Le swap permet à chacune des parties d’exploiter leur avantage comparatif dans leur propre segment des marchés financiers. Par exemple, les entreprises qui ont une cote de crédit élevée peuvent avoir un avantage comparatif dans la levée de fonds à long terme à des taux fixes. Un emprunteur dont la cote de crédit est inférieure pourrait donc souhaiter contracter un prêt à taux variable et conclure un swap de taux d’intérêt pour obtenir la certitude des flux de trésorerie futurs.
Les paiements périodiques effectués dans le cadre du contrat de swap sont des paiements nets d’une partie à l’autre. Les paiements représentent la différence des montants d’intérêts payables sur les prêts. Le paiement est effectué par la partie ayant la plus grande obligation envers la partie ayant la moindre obligation en fonction de la différence nette des montants des intérêts à payer.
L’évaluation du swap de taux d’intérêt à tout moment peut être trouvée en comparant la valeur actuelle des deux branches du swap de taux d’intérêt. Par exemple, dans un swap de taux d’intérêt composé d’une jambe à taux fixe et d’une jambe à taux variable, les montants futurs et les dates de paiement de la jambe à taux fixe sont connus. La valeur actuelle des versements sur le prêt à taux fixe peut donc être calculée à partir des données disponibles.
Les paiements futurs sur la jambe à taux variable du swap de taux d’intérêt ne sont pas connus, car ils dépendent des mouvements futurs du taux d’intérêt variable sur le prêt. Les taux d’intérêt à terme relatifs au prêt à taux variable peuvent toutefois être calculés en utilisant la courbe des taux par rapport au prêt. La courbe des taux est un graphique montrant les taux d’intérêt du prêt à différentes périodes jusqu’à l’échéance du prêt, calculés sur la base des données du marché. En utilisant le flux de paiements futurs calculé à l’aide de ces taux à terme, il est possible de calculer la valeur actuelle du flux de revenus sur le prêt à taux variable.
La dernière étape de l’évaluation du swap de taux d’intérêt consiste à comparer la valeur actuelle des deux branches du prêt. La différence entre les deux est la valeur actuelle du swap de taux d’intérêt. Cette évaluation de swap de taux d’intérêt sera incluse dans les états financiers comme un passif pour l’une des parties et un actif pour l’autre partie.