Une option obligataire est un dérivé financier. Il donne au détenteur la possibilité d’acheter ou de vendre une quantité d’obligations à un prix spécifique. Une option obligataire est comme toute autre option, sauf que l’actif sous-jacent est une obligation. D’autres options sont dérivées des actions ou des taux de change. Les options sont évaluées en fonction du bénéfice attendu que le détenteur recevra jusqu’à la date d’expiration de l’option.
Une obligation est un billet émis par une entité et vendu pour lever des fonds. L’entité émettrice garantit au porteur le paiement d’un montant déterminé à la date d’échéance de l’obligation. Les obligations diffèrent des actions en ce que l’acheteur d’une obligation achète un titre de créance et la société promet de rembourser cette dette. En revanche, les actions sont des instruments de capitaux propres; le détenteur d’une action détient une partie des bénéfices d’une société. Les actions n’ont pas de date d’échéance et seules certaines actions paient des dividendes en espèces, tandis que d’autres doivent être vendues si l’investisseur veut réaliser des bénéfices.
Il existe deux types d’options. Un call est une option de vente et un put est une option d’achat. Un contrat d’option obligataire spécifie la quantité d’obligations qui peut être achetée ou vendue. Il désigne également le coût auquel la transaction aura lieu: le prix d’exercice. Le titulaire n’est pas tenu d’exercer l’option; s’il n’est pas rentable d’acheter ou de vendre au prix d’exercice, il peut laisser l’option expirer et il perd le prix d’achat de l’option.
Les options d’achat et d’achat peuvent être divisées en deux catégories: américaine et européenne. Une option américaine peut être exercée à tout moment à la date d’expiration ou avant, et une option européenne ne peut être exercée qu’à sa date d’expiration. Les options américaines offrent une plus grande flexibilité et offrent donc plus d’opportunités de profit. Une option américaine est rentable si le prix de l’obligation sous-jacente est favorable à n’importe quelle date avant l’expiration de l’option, tandis qu’une option européenne n’est rentable que si le prix est favorable à une date précise. Ainsi, les options américaines coûtent plus cher.
Le prix d’une option obligataire est déterminé selon la méthode Black-Scholes, comme le sont les autres prix d’options. Les analystes déterminent la valeur attendue des bénéfices qui peuvent être réalisés dans divers états futurs. Ceux-ci sont pondérés par la probabilité de chaque état, et le chiffre qui en résulte est le prix théorique de l’option.