Une règle de protection des ordres garantit que les transactions sont exécutées au meilleur prix disponible sur un marché national. Plusieurs pays ont adopté diverses versions de ces règles afin de répondre aux préoccupations concernant la transparence et la concurrence dans les bourses nationales. Avant la règle de protection des ordres, les investisseurs d’un endroit pouvaient obtenir un prix inférieur à ceux d’un autre endroit, malgré le fait que les deux prix étaient accessibles au public. Le Canada et les États-Unis sont deux exemples de pays dotés de telles réglementations.
C’est ce qu’on appelle aussi une règle de trading through, ou règle 611 aux États-Unis en référence à la section pertinente du système de régulation du marché national mis en place par la Securities and Exchange Commission (SEC). En vertu de cette règle, lorsque les investisseurs passent un ordre, celui-ci doit être comparé au meilleur prix publiquement disponible et automatiquement accessible. Les investisseurs ont accès aux prix les plus favorables et, par conséquent, négocient les titres de manière cohérente sur tout le marché, ce qui peut être une considération importante pour les traders.
Il existe certaines exemptions à une règle de protection des ordres, qui peuvent dépendre des politiques au sein de chaque pays. Les bourses sont tenues de maintenir un livre de règles avec toutes leurs normes et pratiques, y compris des discussions sur la manière dont elles mettent en œuvre les réglementations. Cela peut inclure des divulgations sur les exceptions à la règle de protection des commandes afin que les consommateurs sachent quand elle n’est pas en vigueur. En règle générale, les titres négociés sur les marchés publics sont soumis à cette réglementation car des cotations publiques sur leurs prix sont disponibles.
Avant de mettre en œuvre une règle de protection des ordres, un régulateur procède généralement à une analyse approfondie du marché. Cela peut identifier les problèmes spécifiques qui peuvent être impliqués dans un marché particulier afin que les régulateurs puissent les résoudre de manière adéquate dans l’élaboration de la réglementation. Ils peuvent également comparer et opposer les règles utilisées dans d’autres pays pour déterminer s’il est possible d’adopter certains des termes et concepts sous-jacents. Étant donné que de nombreux investisseurs opèrent au niveau international, la cohérence peut être très importante pour les personnes qui peuvent négocier sur plusieurs bourses.
Si une telle règle est en place, les investisseurs peuvent la trouver dans la section de la loi relative à l’investissement et au négoce de valeurs mobilières. Les avocats peuvent avoir plus d’informations sur les interprétations de la règle et peuvent fournir des informations sur la manière dont elle est appliquée aux investisseurs qui ont du mal à la comprendre telle qu’elle est rédigée. Des discussions juridiques sur les implications d’une règle de protection des ordonnances peuvent également être trouvées dans des revues spécialisées qui fournissent des informations aux investisseurs et aux professionnels concernés.