O modelo de Heston é um método de avaliação de opções que leva em consideração as variações de volatilidade observadas nas diferentes opções negociadas em um determinado momento para o mesmo ativo. Ele tenta recriar a precificação de mercado usando processos estocásticos para modelar a volatilidade e as taxas de juros. O modelo de Heston é caracterizado pela inclusão da raiz quadrada de uma função de volatilidade na função geral de apreçamento.
O modelo foi nomeado em homenagem a Steven L. Heston, economista matemático e professor de negócios que possui doutorado em finanças pela Carnegie Mellon e ocupou cargos de ensino em várias universidades, incluindo Yale e Columbia. Ele propôs o modelo que recebeu seu nome em seu artigo de 1993 “Uma solução de formato fechado para opções com volatilidade estocástica com aplicações para títulos e opções de moeda”, publicado na The Review of Financial Studies. O documento examinou o preço de uma opção de compra europeia.
As opções derivam seus valores do valor esperado do lucro que o detentor da opção será capaz de realizar, que depende do preço e da volatilidade do ativo subjacente. Uma gama de opções com preços de exercício variáveis pode ser baseada no mesmo ativo subjacente. Teoricamente, a volatilidade que o preço de cada opção implica deve ser a mesma entre essas opções, porque todas se baseiam no mesmo ativo. Alguns modelos de precificação de opções, como Black-Scholes, fazem essa suposição e usam a volatilidade implícita de um ativo para prever o preço das opções com qualquer preço de exercício; outros, como o modelo de Heston, primeiro modelam a volatilidade e depois tiram conclusões sobre a precificação.
Na prática, porém, a volatilidade que o preço de uma opção implica difere de acordo com as características das opções – especificamente, de acordo com o preço de exercício. A opção central é aquela com um preço de exercício igual ao preço de mercado atual da ação que lhe está subjacente. Isso também é chamado de opção no dinheiro. À medida que o preço de exercício se afasta do preço de mercado, a volatilidade muda. Os analistas criam gráficos, chamados de gráficos de inclinação de volatilidade, dessa relação e dão nomes aos gráficos, como sorriso de volatilidade, de acordo com suas formas.
Os modelos de precificação devem prever os preços que os produtos com determinadas características irão demandar no mercado. Se o mercado retornar preços diferentes dos previstos, o modelo deve ser atualizado. A volatilidade estocástica é um método de modelagem de variações na volatilidade. O modelo de Heston é uma forma de modelar o preço de um ativo para obter as tendências da volatilidade esperada observada nos mercados de derivativos por meio de processos estocásticos. É um dos modelos mais comumente usados com base na volatilidade estocástica.
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