La teoria del costo del capitale tenta di spiegare se il mix di azioni e debiti di una società influisce sul prezzo delle azioni. Si possono distinguere due tipi di teoria del costo del capitale: la teoria del reddito operativo netto e la teoria del reddito netto. Nella teoria del reddito operativo netto, la combinazione di debito e patrimonio non influenza direttamente il valore finanziario di un’azienda. Secondo la teoria del reddito netto, il modo in cui una società struttura il suo costo del capitale ha un profondo impatto sul suo valore di mercato. Il costo del capitale di una società è costituito sia da debito che da azioni, con l’equità che è il tipo preferito di sicurezza da emettere nella maggior parte dei casi.
Gli investitori scelgono di acquistare azioni o obbligazioni di una società quando sono relativamente sicuri che verrà ricevuto un ritorno sull’investimento. Il denaro che una società riceve in cambio dell’emissione di azioni e obbligazioni è indicato come capitale, che finisce per costare alla società quando deve pagare gli interessi dei suoi investitori. Questa teoria tenta di spiegare se l’emissione di una proporzione maggiore di un singolo tipo di capitale influisca sulla capacità dell’impresa di assicurarsi più investitori. Ad esempio, alcuni esperti finanziari ritengono che l’emissione di una percentuale maggiore di obbligazioni rispetto alle azioni ridurrà il valore delle azioni a lungo termine di un’azienda.
Il mix di debito rispetto al patrimonio netto di un’azienda non influenza il prezzo delle azioni in base al costo del reddito operativo netto della teoria del capitale. Questa teoria afferma che il valore finanziario di una società sarà lo stesso indipendentemente da cosa sia composta la struttura del capitale. Ad esempio, il prezzo delle azioni dell’azienda sarà lo stesso sia che emetta il 60% di azioni con il 40% di debito o il 90% di debito con il 10% di azioni. Anche se il mix della struttura oscilla nel tempo, non ha alcuna influenza sul valore di mercato dell’azienda.
Un altro tipo di teoria del costo del capitale – la teoria del reddito netto – adotta l’approccio opposto della teoria del reddito operativo netto. La quantità di debito e capitale proprio che un’impresa decide di emettere per finanziare le sue operazioni influenzerà notevolmente il prezzo delle sue azioni secondo questa teoria. La teoria del reddito netto prende il valore di mercato delle azioni in circolazione di una società e lo aggiunge al valore totale del debito dell’azienda. Il reddito operativo o il reddito prima degli interessi e delle tasse viene diviso per il valore del suo capitale esistente per arrivare al suo costo percentuale.
Mentre alcune aziende potrebbero preferire seguire una particolare teoria del costo del capitale, molte cercano di mantenere una struttura che minimizzi i loro costi e aumenti eventuali vantaggi fiscali. Gli interessi sul costo del debito possono essere detratti dal reddito lordo di una società e ridurre i suoi obblighi fiscali. L’emissione di una quantità maggiore di obbligazioni comporta un rischio a lungo termine più elevato poiché il debito ha la priorità sull’equità se una società richiede la protezione dal fallimento.
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