L’effetto clientela è una teoria che si concentra sul movimento dei prezzi delle azioni in quanto si riferiscono a opzioni specifiche. Questo particolare concetto sostiene che il movimento al rialzo e al ribasso di quei prezzi si verifica a causa delle reazioni degli investitori a eventi specifici che hanno un impatto sugli obiettivi e sulle richieste di quegli investitori. Alcuni degli eventi che possono causare cambiamenti nel modo in cui gli investitori percepiscono una determinata opzione su azioni includono l’attuazione di una tassa, cambiamenti nel modo in cui vengono pagati i dividendi o qualsiasi altro tipo di cambiamento di politica che influisce sul funzionamento dell’attività di emissione dei titoli.
Un presupposto di base dell’effetto clientela è che qualsiasi tipo di evento ritenuto negativo dagli investitori li porterà a iniziare a ritirare il loro sostegno dall’opzione e dalla società emittente. Dopo aver ritirato tale supporto, gli investitori si dedicheranno al compito di trovare un altro modo per investire i propri soldi. Questo spesso porta gli investitori a scegliere di indirizzare il proprio interesse verso un’azienda simile che non appare gravata dallo stesso evento negativo. Di conseguenza, la domanda per le opzioni diminuisce e il prezzo di mercato inizia a scendere.
Allo stesso tempo, un effetto sulla clientela può essere positivo. Ad esempio, se un’azienda apporta una modifica alla politica dei dividendi, ad esempio modificando il rapporto di distribuzione dei dividendi in un modo che gli investitori percepiscono come positivo, è probabile che il grado di supporto aumenti. In questo scenario, è più probabile che gli investitori acquisiscano ulteriori azioni del titolo e raccomandino l’opzione anche ad altri investitori. Il risultato finale di questo tipo di effetto clientela è che la società emittente genera capitale azionario aggiuntivo, rafforza la propria posizione all’interno del mercato e alla fine fa più soldi per tutti gli interessati.
È importante notare che la presentazione di eventuali cambiamenti nella politica ha molto a che fare con il modo in cui gli investitori percepiscono tali cambiamenti. Ciò ha portato a situazioni in cui una società che voleva ridurre un dividendo avrebbe dovuto convincere gli investitori perché questa mossa è nel loro interesse a lungo termine. Se la società è in grado di ridurre al minimo l’impatto del cambiamento di politica e motivare effettivamente gli investitori a vedere il cambiamento sotto una luce positiva, la maggior parte probabilmente sceglierà di mantenere le proprie azioni e possibilmente acquistare ulteriori opzioni. Se l’azienda non è in grado di far girare il cambiamento in un modo che gli investitori vedono come un passo avanti, è probabile che l’effetto sulla clientela sia un numero significativo di azioni scaricate sul mercato, che innesca la diminuzione del prezzo.
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