O Commodity Futures Modernization Act foi aprovado pelo Congresso e sancionado pelo presidente Bill Clinton em dezembro de 2000. Foi uma tentativa de resolver uma disputa entre a Securities Exchange Commission (SEC) e a Commodities Futures Trading Commission (CFTC) que surgiu no início de 1980. Naquela época, o Congresso havia promulgado uma legislação para expandir o escopo do que era definido como uma mercadoria. Isso resultou em alguma sobreposição entre o escopo regulatório da SEC e da CFTC.
Originalmente, as commodities eram tipicamente produtos agrícolas e matérias-primas. Coisas como barriga de porco, milho, trigo e óleo são mercadorias comuns. Mercados desenvolvidos para esses produtos e contratos padrão foram desenvolvidos e, em seguida, comprados e vendidos.
Por exemplo, no Chicago Board of Trade, é possível em maio de 2006 adquirir um contrato de 5,000 alqueires de trigo para entrega em dezembro de 2006. Existem dois tipos de compradores neste mercado: o usuário final, como uma farinha moinho, e o investidor. O usuário final está nesse mercado, pois sabe que vai precisar de 5,000 alqueires de trigo em dezembro. O investidor está nesse mercado com expectativa de lucro. O investidor espera comprar trigo agora por uma certa quantia por alqueire e vendê-lo por um valor maior em dezembro.
Existem também basicamente dois tipos de vendedores: o agricultor, ou produtor de commodities, e o investidor. O investidor no exemplo de compra acabará sendo um vendedor, uma vez que não tem uso para 5,000 alqueires de trigo. Mesmo que o preço em dezembro seja inferior ao que o investidor pagou na compra, o investidor venderá a commodity em dezembro.
Os agricultores são livres para vender quando quiserem. Eles geralmente vendem depois da colheita para que saibam a quantidade que têm em mãos, mas também podem vender antes da colheita para pagar pelos materiais necessários para sua colheita. No entanto, se venderem mais do que crescem, precisarão se tornar compradores quando o contrato estiver próximo para compensar a queda insuficiente.
Os investidores gostaram tanto desse processo que alguém decidiu começar a tratar as ações como se fossem commodities. Por exemplo, alguém começou a vender em junho de 2005 um contrato para entregar 100 ações da General Electric (GE) em dezembro de 2006. Esse tipo de instrumento financeiro é chamado de contrato futuro de ações único. É esse tipo de contrato que resultou na redação e aprovação da Lei de Modernização de Futuros de Commodities.
Tudo nos mercados públicos tende rapidamente a ser regulamentado por algum órgão governante. Um único contrato futuro de ações tinha características tanto de uma mercadoria, que é governada pela CFTC, quanto de uma ação, que é governada pela SEC. Ambas as agências queriam jurisdição sobre as transações desse tipo de instrumento financeiro. Eles não chegaram a um acordo na década de 1980, e o resultado foi que esse tipo de instrumento financeiro foi banido. Como havia demanda por esse instrumento, e esse tipo de instrumento estava sendo vendido nos mercados europeus, o Congresso entrou na disputa com a Lei de Modernização de Futuros de Commodities. O objetivo da lei era resolver a disputa entre os dois órgãos de governo, uma vez que eles não poderiam chegar a um acordo por conta própria.
No ano 2000, o Congresso aprovou a Lei de Modernização de Futuros de Commodities, e futuros de ações individuais poderiam ser vendidos novamente nos mercados dos Estados Unidos. No entanto, muitas das questões não foram resolvidas e o comércio do produto no varejo foi proibido até agosto de 2003. A lei não especificava qual bolsa seria autorizada a negociar este instrumento e, inicialmente, muitas das trocas foram definidas para oferecer um mercado para este produto. Hoje, no entanto, os futuros de ações individuais são negociados principalmente na OneChicago Exchange, uma joint venture entre a Chicago Board of Options Exchange, a Chicago Mercantile Exchange e a Chicago Board of Trade.
Os futuros de ações individuais têm sido populares nos mercados europeus e agora, graças ao Ato de Modernização de Futuros de Commodities, estão lentamente se tornando populares nos Estados Unidos. Você pode descobrir mais sobre os futuros de ações individuais e negociar neste instrumento visitando a Bolsa de Valores de OneChicago.