Les options Butterfly sont des options impliquées dans une stratégie d’investissement structurée pour fournir un montant limité de rendements, même si le degré de risque associé aux actifs sous-jacents des options devrait changer dans le futur. Le processus implique l’utilisation d’une série d’appels longs et courts afin de créer un modèle qui aide à isoler l’investisseur de toute perte, même si le risque implicite associé aux options est différent du risque futur qui émerge finalement. Comme pour de nombreuses stratégies d’options, la structuration des options papillon nécessite une planification et une sélection minutieuses et une attention aux détails pour réussir.
Il existe en fait deux types différents d’options de papillons. L’un est connu sous le nom de long papillon. Avec cet arrangement, toutes les options impliquées auront la même date d’expiration. La série d’appels comprendra un appel long dont le prix d’exercice est légèrement inférieur à celui de l’indice de référence, suivi de deux appels courts à l’indice de référence. En tant que phase finale du processus, un appel long est lancé à un prix légèrement supérieur au prix d’exercice. La combinaison aide à compenser le risque de perte dans l’ensemble, permettant à l’investisseur de minimiser efficacement les risques de perte tout en aidant à améliorer les chances de gagner au moins un rendement modeste.
Les options papillon courtes utilisent également une série d’appels ou parfois une combinaison de put et d’appels afin de produire le résultat souhaité. La différence est qu’avec une approche papillon courte, la combinaison d’appels courts et longs est inversée, ce qui signifie que lorsque des appels longs sont utilisés dans le papillon long, des appels courts sont substitués. Dans le même temps, les cris courts du papillon long sont remplacés par des cris longs dans l’approche papillon court. Cet arrangement, en supposant que la sélection des options est idéale, est plus susceptible de produire des revenus si la volatilité future des options est supérieure à la volatilité implicite.
Le timing des options papillon est très important pour le succès de la stratégie. Outre le choix des bonnes options, il est essentiel que les changements de volatilité soient observés tout au long du processus et que chacun des appels concernés soit lancé au bon moment. Bien que quelque peu compliquée, cette approche est capable de produire des rendements qui en valent la peine pour de nombreux investisseurs. En règle générale, les nouveaux investisseurs n’essaient cette approche qu’en travaillant en étroite collaboration avec un courtier chevronné qui est capable d’identifier la bonne combinaison d’options et pourrait également conseiller sur le moment de chaque appel.