Das Altman-Zeta-Modell ist eine Formel, die vorhersagt, ob ein Unternehmen innerhalb der nächsten zwei Jahre in Konkurs geht. Umfangreiche Tests haben ergeben, dass diese Formel sehr genau ist, in einigen Fällen sogar bis zu 90%. Es funktioniert, indem verschiedene Aspekte der Vermögenswerte und Erträge eines Unternehmens gewichtet werden, um eine endgültige Punktzahl zu erhalten. Das ursprüngliche Modell wurde für bestimmte Produktionsunternehmen entwickelt, wurde aber seitdem auf andere Bereiche ausgeweitet.
Während mehrere Forscher bereits in den 1930er Jahren Versuche zur Insolvenzvorhersage unternommen hatten, war das ursprüngliche Zeta-Modell der erste wirkliche Erfolg. Das Zeta-Modell wurde 1968 veröffentlicht und zu dieser Zeit war sein Zweck eher lehrreich als vorhersagend. Es wurde mehrere Jahre in der akademischen Welt als Methode zur Vorhersage von Unternehmenserfolgen oder -misserfolgen verwendet.
In den nächsten 15 Jahren wurde die Formel an realen Situationen getestet, bis sie Mitte der 1980er Jahre von der Finanzwelt übernommen wurde. In Altmans ursprünglichen Tests wurde festgestellt, dass das Zeta-Modell eine Genauigkeit von 72 % mit einer falsch positiven Wahrscheinlichkeit von 6 % aufweist. Diese Zahlen machten es viel genauer als jedes andere derzeit verwendete Modell. Seit den ersten Tests wurde das Modell mit einer großen Anzahl von Fällen verglichen, und es wird angenommen, dass es eine Genauigkeitsrate von 85 bis 90 % mit einer Falsch-Positiv-Rate von 15 bis 20 % hat, immer noch weit über anderen Modellen.
Das Zeta-Modell funktioniert, indem verschiedene Zahlenwerte entsprechend ihrem Wert für den langfristigen Unternehmenserfolg gewichtet werden. Die beiden Faktoren, die für ein Unternehmen am wenigsten wertvoll sind, sind die Bewertungen für den Marktwert des Eigenkapitals gegenüber den Gesamtverbindlichkeiten und den Umsatz gegenüber dem Gesamtvermögen. Die mittleren Werte sind Betriebskapital und Gewinnrücklagen gegenüber der Bilanzsumme. Der mit Abstand wichtigste Faktor ist das Ergebnis vor Zinsen und Steuern bezogen auf die Bilanzsumme.
Nachdem die erforderlichen Zahlen in das Zeta-Modell eingegeben wurden, erhalten Sie eine Zahl, die zur Bewertung des Unternehmens verwendet wird. Je niedriger die Zahl, desto näher ist das Unternehmen dem Konkurs. Im Allgemeinen ist jedes Unternehmen mit einer Punktzahl von 1.8 oder niedriger in Schwierigkeiten, während eine Punktzahl von 3.0 oder höher bedeutet, dass das Unternehmen sicher ist. Liegt die Punktzahl zwischen 1.8 und 3.0, befindet es sich in einem Gefahrenbereich; je nach Unternehmenspolitik und Marktschwankungen kann es in beide Richtungen gehen.
Das ursprüngliche Zeta-Modell wurde für öffentliche Fertigungsunternehmen entwickelt, die über Vermögenswerte von mehr als 1 Million US-Dollar (USD) verfügten. Im Laufe der Jahre sind neue Modelle herausgekommen, um andere Umstände wie private Unternehmen oder nicht produzierende Unternehmen abzudecken. Der Zeta-Score kann den Erfolg mancher Unternehmen wie Finanzinstitute oder Non-Profit-Organisationen nicht vorhersagen, da ihre Buchführungspraktiken nicht mit den Methoden des Modells übereinstimmen.