Underwriting-Spreads sind die Differenz zwischen dem Preis pro Aktie, der von einem Underwriter oder einer Underwriting-Gruppe an ein emittierendes Unternehmen gezahlt wird, und dem öffentlichen Angebotspreis, den der Underwriter der Öffentlichkeit anbietet. Der Underwriting Spread stellt im Allgemeinen den Nettoerlös dar, den der Underwriter aus der Investition erzielen wird. Je nach Umfang der Wertpapieremission und dem Preis, den die Aktie auf dem freien Markt erzielen kann, kann der Underwriting Spread erheblich sein.
Es gibt mehrere Faktoren, die bei der Bestimmung der Höhe des Underwriting Spreads eine Rolle spielen können. Emissionen, die von einem bekannten, großen und als finanziell stabil erachteten Unternehmen veröffentlicht werden, haben zum Zeitpunkt des öffentlichen Angebots einen höheren Preis pro Aktie. Neben der Art des emittierenden Unternehmens wird sich auch die Art des Wertpapiers auf den Underwriting Spread auswirken. Zum Beispiel können Aktien in einigen Fällen eine bessere Rendite bringen als eine Anleihe. Die Einstufung des Wertpapiers als Junior oder Senior wirkt sich auch auf die Attraktivität der Emission für Anleger aus.
Neben den mit dem Emittenten verbundenen Faktoren wirkt sich auch das Engagement des Underwriters auf den Underwriting Spread aus. Wird für die Emission ein Syndikat wie beispielsweise eine Underwriting-Gruppe eingesetzt, bedeutet dies, dass wahrscheinlich mehrere Investmentbanker beteiligt sind. Die kombinierte Vernetzung und Ressourcen, die diese Gruppe von Bankern im Vergleich zu denen eines einzelnen Underwriters haben kann, können einen großen Unterschied in der Verbreitung und der öffentlichen Wahrnehmung des neuen Wertpapiers ausmachen. Außerdem wäre ein Syndikat höchstwahrscheinlich in der Lage, weit mehr Aktien zu kaufen und weiterzuverkaufen als ein einzelner Konsortialführer.
Die tatsächliche Spanne für den Underwriting Spread ist in den Vertragsbedingungen zwischen dem emittierenden Unternehmen und dem Underwriter bzw. der Underwriting Group festgelegt. In Fällen, in denen die Emission unter der Schirmherrschaft eines kleinen Unternehmens steht, kann der Underwriting-Spread bei einer Anleiheemission nur einen Bruchteil von einem Prozent betragen. Der Spread bei Aktienemissionen kann zwischen zehn und fünfundzwanzig Prozent betragen. Für den Fall, dass eine Zeichnungsgruppe den Weiterverkauf der Wertpapiere abwickelt, wird der Zeichnungsspread unter den Teilnehmern entsprechend ihrer Beteiligung am Erstkauf von der emittierenden Gesellschaft aufgeteilt.