Conosciuto anche come orizzonte o valore continuo, il valore terminale ha a che fare con il valore previsto di un bene alla fine di un periodo di tempo specificato. Il dato tiene normalmente conto di fattori quali il tasso di interesse che si applica all’attività dalla data corrente alla fine del periodo considerato, nonché il valore attuale dell’attività stessa. Questo tipo di proiezione è utile quando si pianificano i budget per le operazioni future e si organizza il flusso di cassa per soddisfare tali budget. L’approccio può essere utilizzato anche per valutare la fattibilità dell’acquisizione di un’attività, poiché implica la determinazione della quantità di guadagno che l’investitore può ragionevolmente aspettarsi di ottenere entro un dato momento.
Esistono due approcci comuni per il calcolo del valore terminale. Un approccio è noto come formula perpetuità o modello di crescita perpetuità. L’idea con questo approccio è identificare i flussi di cassa liberi che vengono generati su base continuativa, influenzando così il valore terminale dell’attività alla fine di ogni ciclo o periodo considerato. Con questo metodo, l’investitore può determinare se è probabile che l’incremento di valore, nonché la generazione di interessi attivi dall’attività, continui da un periodo all’altro in maniera più o meno consistente. Ciò può essere particolarmente utile se l’obiettivo è utilizzare quel reddito da interessi come parte del finanziamento per i budget successivi.
L’altra metodologia comune utilizzata per determinare il valore terminale è nota come approccio di uscita. Qui, si presume che l’attività sarà venduta alla fine del periodo previsto. Ciò consente all’investitore di determinare se il tasso di rendimento generato alla fine del periodo considerato è sufficiente per giustificare il grado di rischio connesso all’acquisizione dell’attività. L’applicazione di questo approccio può rendere molto più semplice determinare se l’investimento è adatto agli obiettivi dell’investitore o se dovrebbe andare avanti e cercare un’opportunità di investimento diversa.
Entrambi gli approcci al valore terminale hanno potenziali passività e benefici. Con la formula perpetuità, vi è un maggiore utilizzo di stime nella determinazione del valore del bene alla fine del periodo specificato. Ciò aumenta leggermente il margine di errore. Qualora le ipotesi formulate in merito al tasso di crescita e ad altri fattori si rivelassero inesatte, il valore sarà inferiore a quanto previsto e potrebbe minare in primo luogo il motivo dell’acquisizione del bene.
L’approccio di uscita, sebbene più semplice dell’approccio perpetuo, si basa anche molto sull’accuratezza delle ipotesi formulate sulla crescita fino alla fine del periodo specificato. Eventi imprevisti possono avere un impatto sul tasso di crescita e quindi risultare in un valore inferiore a quello originariamente previsto. Tuttavia, questo approccio è spesso favorito dagli esperti finanziari, in particolare dai banchieri d’investimento. Tenendo presente che la proiezione del valore terminale si basa su ipotesi relative ai molteplici fattori coinvolti, rendere tali fattori il più realistici possibile contribuirà a migliorare le possibilità di arrivare con precisione a una cifra affidabile e quindi più utile per l’investitore .
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