Il Commodity Futures Modernization Act è stato approvato dal Congresso e firmato in legge dal presidente Bill Clinton nel dicembre 2000. È stato un tentativo di risolvere una controversia tra la Securities Exchange Commission (SEC) e la Commodities Futures Trading Commission (CFTC) sorta nel primi anni ‘1980. A quel tempo, il Congresso aveva promulgato una legislazione per ampliare la portata di ciò che veniva definito merce. Ciò ha comportato una certa sovrapposizione tra l’ambito normativo della SEC e la CFTC.
In origine, le materie prime erano tipicamente prodotti agricoli e materie prime. Cose come le pancette di maiale, il mais, il grano e l’olio sono prodotti comuni. Si sono sviluppati mercati per questi prodotti e sono stati sviluppati contratti standard, quindi acquistati e venduti.
Ad esempio, presso il Chicago Board of Trade, nel maggio 2006 è possibile acquistare un contratto per 5,000 staia di grano con consegna a dicembre 2006. Ci sono due tipi di acquirenti in questo mercato: l’utente finale, come una farina mulino, e l’investitore. L’utente finale è in questo mercato, poiché sa che avrà bisogno di 5,000 staia di grano a dicembre. L’investitore è in questo mercato con l’aspettativa di realizzare un profitto. L’investitore spera di acquistare grano ora per un certo importo per staio e venderlo per un importo maggiore a dicembre.
Esistono anche fondamentalmente due tipi di venditori: l’agricoltore, o produttore di materie prime, e l’investitore. L’investitore nell’esempio dell’acquisto alla fine sarà un venditore, dal momento che non ha bisogno di 5,000 staia di grano. Anche se il prezzo a dicembre è inferiore a quello pagato dall’investitore al momento dell’acquisto, l’investitore venderà la merce a dicembre.
Gli agricoltori sono liberi di vendere quando vogliono. Di solito vendono dopo il raccolto in modo da conoscere l’importo che hanno in mano, ma possono anche vendere prima del raccolto per pagare i materiali necessari per il loro raccolto. Tuttavia, se vendono più di quanto crescono, dovranno diventare acquirenti quando il contratto è dovuto per compensare il calo ridotto.
Agli investitori è piaciuto così tanto questo processo che qualcuno ha deciso di iniziare a trattare le azioni come se fossero materie prime. Ad esempio, qualcuno ha iniziato a vendere nel giugno 2005 un contratto per la consegna di 100 azioni di azioni General Electric (GE) nel dicembre 2006. Questo tipo di strumento finanziario è chiamato contratto future su azioni singole. È questo tipo di contratto che ha portato alla stesura e all’approvazione del Commodity Futures Modernization Act.
Tutto nei mercati pubblici tende rapidamente a essere regolamentato da qualche organo di governo. Un singolo contratto future su azioni aveva le caratteristiche sia di una merce, che è regolata dalla CFTC, sia di un’azione, che è regolata dalla SEC. Entrambe le agenzie volevano giurisdizione sulle transazioni di questo tipo di strumento finanziario. Non riuscirono a trovare un accordo negli anni ‘1980 e il risultato fu che questo tipo di strumento finanziario fu bandito. Poiché c’era domanda per questo strumento e questo tipo di strumento veniva venduto sui mercati europei, il Congresso è entrato nella controversia con il Commodity Futures Modernization Act. Lo scopo della legge era quello di risolvere la controversia tra i due organi di governo poiché non potevano raggiungere un accordo da soli.
Nel 2000, il Congresso ha approvato il Commodity Futures Modernization Act e presto i futures su azioni singole potrebbero essere nuovamente venduti nei mercati statunitensi. Tuttavia, molti dei problemi sono rimasti irrisolti e il commercio del prodotto a livello di vendita al dettaglio è stato vietato fino all’agosto del 2003. La legge non ha specificato quale borsa sarebbe stata autorizzata a negoziare questo strumento e, inizialmente, molte borse erano state impostate per offrire un mercato per questo prodotto. Oggi, tuttavia, i futures su azioni singole sono negoziati principalmente sul OneChicago Exchange, una joint venture tra il Chicago Board of Options Exchange, il Chicago Mercantile Exchange e il Chicago Board of Trade.
I futures su azioni singole sono stati popolari sui mercati europei e ora, grazie al Commodity Futures Modernization Act, stanno lentamente prendendo piede negli Stati Uniti. Puoi scoprire di più sui futures su azioni singole e fare trading su questo strumento visitando OneChicago Exchange.
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