L’assicurazione sulle obbligazioni municipali fornisce protezione agli investitori che hanno acquistato obbligazioni municipali, o munis, emesse da agenzie statali, cittadine e governative. Le obbligazioni sono strumenti di debito venduti per raccogliere il capitale necessario per finanziare vari progetti pubblici, tra cui infrastrutture, scuole e complessi residenziali. Molti emittenti di obbligazioni municipali utilizzano anche molti dei progetti che finanziano per creare flussi di entrate. Gli emittenti acquistano un’assicurazione obbligazionaria comunale per aumentare il rating delle obbligazioni, rendendole così più attraenti per gli investitori.
La MGIC Investment Corporation ha costituito la prima compagnia di assicurazioni di obbligazioni municipali negli Stati Uniti nel 1971. Fino a quel momento, le offerte di titoli di Stato erano raramente assicurate. Nel 1975, la quasi bancarotta di New York City aveva portato molti investitori a Wall Street preoccupati per le conseguenze dell’inadempienza della città sui pagamenti delle obbligazioni. Quando una grande società di servizi pubblici del Pacifico nord-occidentale, la Washington Public Power Supply, non è stata in grado di soddisfare i propri pagamenti su 2 miliardi di dollari USA di pagamenti obbligazionari in sospeso nel 1983, la pressione sulle obbligazioni municipali assicurate ha cominciato a crescere. Questi incidenti hanno evidenziato la maggiore vulnerabilità dell’investimento in obbligazioni municipali.
A livello internazionale, il mercato obbligazionario municipale non si è sviluppato come negli Stati Uniti. Sebbene il Canada sia il secondo emittente di obbligazioni municipali al di fuori dell’America, l’assicurazione obbligazionaria municipale svolge un ruolo minore poiché le obbligazioni emesse dai comuni sono garantite dalle Municipal Finance Corporations canadesi. Negli ultimi dieci anni, il mercato delle obbligazioni municipali europee ha registrato una crescita. Alcune delle più grandi compagnie di assicurazione di obbligazioni municipali americane hanno persino aperto sedi internazionali o costituito joint venture per aiutare ad assicurare le questioni. Tuttavia, la maggior parte dei progetti di infrastrutture e altri lavori pubblici sono ancora finanziati principalmente da banche specializzate in finanziamenti municipali.
Esistono fondamentalmente due tipi di obbligazioni emesse da enti governativi e agenzie: obbligazioni generali e obbligazioni fiscali. Le obbligazioni obbligatorie generali sono generalmente rimborsate da entrate e tasse. Le attività non sono utilizzate per garantire obbligazioni obbligatorie generali. Il pagamento del capitale e degli interessi dovuti sulle obbligazioni fiscali sono pagati dalle entrate generate dal progetto finanziato dall’emissione obbligazionaria, come i ponti a pedaggio e gli stadi sportivi.
Gli emittenti acquistano un’assicurazione obbligazionaria al fine di aumentare il rating del credito sulle loro offerte di obbligazioni municipali al triplo A. Il rating del credito dell’emittente non è il fattore più importante nel rating delle obbligazioni municipali. Il vantaggio realizzato dagli assicuratori di obbligazioni è il tasso di interesse inferiore che generalmente pagano agli acquirenti di obbligazioni. Di solito, gli investitori accetteranno un rendimento inferiore sul proprio capitale di investimento in cambio di pagamenti di interessi garantiti. Gli acquirenti preferiscono anche la sicurezza del loro capitale offerta dall’assicurazione di obbligazioni comunali.
Se l’emittente dell’obbligazione è inadempiente nei pagamenti, la compagnia assicurativa che ha emesso la polizza provvederà al pagamento degli interessi come dovuto. Come promesso, il capitale sarà pagato alla data di scadenza dell’obbligazione. Se le obbligazioni comunali sono contenute in un fondo di investimento, l’assicurazione è buona per la vita delle obbligazioni o per la vita del fondo. I fondi obbligazionari comunali possono anche portare assicurazioni obbligazionarie. In genere, le obbligazioni municipali devono avere un rating BBB o superiore per qualificarsi per l’assicurazione obbligazionaria municipale.
Le compagnie di assicurazione assicureranno solo entità con un forte rating di credito investment grade. La maggior parte delle compagnie di assicurazione delle obbligazioni municipali dispone di uno staff di esperti in obbligazioni municipali, inclusi analisti del credito, avvocati e professionisti della finanza obbligazionaria municipale. Queste persone sono ben addestrate in ogni aspetto della valutazione della stabilità e del merito di credito degli emittenti di obbligazioni. Le aree normalmente analizzate includono entrate, spese e lo stato dell’economia regionale. Gli esperti possono anche considerare la base imponibile, nonché la forza finanziaria complessiva dell’emittente.
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