Il Certificato di Partecipazione è un documento finanziario che viene spesso utilizzato quando un governo municipale o un altro ente governativo crea un’emissione obbligazionaria. Invece di pagare gli interessi sulle obbligazioni o garantire un valore nominale alla fine del progetto, l’investitore riceve un rendimento basato sui ricavi del leasing associati all’offerta. L’utilizzo di questo processo può funzionare molto bene per il comune, poiché libererà l’emittente dalle restrizioni sull’importo del debito che può essere contratto nel corso del progetto.
Per molte città e paesi, l’approccio del Certificato di partecipazione a un’emissione obbligazionaria seguirà una formula semplice. Viene creata un’emissione obbligazionaria per finanziare la costruzione di una sorta di struttura di capitale entro i limiti della città. Piuttosto che possedere la struttura a titolo definitivo durante il periodo di costruzione, la città essenzialmente affitta la struttura durante il periodo di costruzione ed effettua pagamenti rateali per il contratto di locazione. Quando il piano di pagamento è completato, il comune assume la proprietà dell’impianto completato.
Per l’investitore, il Certificato di Partecipazione rappresenta la prova del coinvolgimento nell’emissione del prestito obbligazionario. L’acquisto di una quota dei ricavi da locazione può essere un’interessante alternativa all’obbligazione più tradizionale per un paio di motivi. I pagamenti vengono effettuati all’investitore per la durata del progetto, in base alla percentuale di quota che l’investitore ha nel contratto di locazione. Ciò significa che l’investitore non deve necessariamente attendere la scadenza di un’obbligazione prima di iniziare a ricevere un ritorno sull’investimento. Naturalmente, i pagamenti specificati dai termini del Certificato di partecipazione possono essere differiti a una fase successiva del progetto, se l’investitore preferisce ricevere pagamenti maggiori a intervalli meno frequenti.
Nell’improbabile eventualità che il comune non rispetti l’accordo, i termini di un certificato di partecipazione forniscono agli investitori la possibilità di assumere il controllo della struttura. Una volta che il default è completo e il trasferimento del titolo è nelle mani degli investitori, sono liberi di fare con l’attività come meglio credono. Ciò include la possibilità di completare la struttura e venderla a un investitore privato, o scegliere di unirsi e utilizzare la struttura completata per scopi propri.
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