Un fondo di liquidità è un fondo comune di investimento che investe in un portafoglio diversificato di titoli, obbligazioni e opzioni con rating di credito elevato per investimenti a breve termine. Rispetto a un conto bancario tradizionale, un fondo di liquidità offre agli investitori e ai tesorieri aziendali un veicolo per la gestione della liquidità che fornisce un tasso di rendimento più elevato mantenendo, in larga misura, la liquidità e la sicurezza del conto standard. Gli strumenti in cui un fondo di liquidità può investire includono buoni del tesoro, commercial paper, depositi vincolati, note finanziarie a tasso variabile e conti del mercato monetario. La maggior parte dei fondi di liquidità consente l’accesso in giornata, consentendo agli investitori di mantenere i fondi investiti il più a lungo possibile, ma rimuoverli quando necessario per soddisfare gli obblighi. Relativamente agli investimenti in azioni o obbligazioni, invece, il rendimento promesso su un fondo di liquidità viene ridotto in cambio di un minor rischio di duration e rischio di liquidità.
Il prezzo per azione in un fondo di liquidità varia proporzionalmente al valore patrimoniale netto (NAV) del fondo. Il gestore del fondo determina il NAV dividendo la differenza tra le attività e le passività del fondo di liquidità per il numero di azioni in circolazione. Calcolato alla chiusura di ogni giornata lavorativa, il NAV indica l’andamento del fondo di liquidità. I nuovi investitori acquistano azioni direttamente dal fondo stesso, pagando l’attuale NAV per ogni azione. Al contrario, gli investitori ricevono una quota equa delle attività del fondo quando vendono le proprie azioni, in base al NAV più recente.
Ci sono rischi da considerare quando si investe in fondi di liquidità. Innanzitutto, poiché i fondi di liquidità sono titoli, è possibile che gli investitori perdano l’intero investimento principale. Sebbene i gestori di fondi si sforzino di mantenere il NAV a 1 dollaro USA per azione, i fondi a volte scendono al di sotto di questo valore, chiamato “rottura del dollaro”. Ciò può causare un rimborso su larga scala del fondo, con ogni venditore successivo che riceve un prezzo per azione sempre più basso. La maggior parte delle società che emettono fondi di liquidità, tuttavia, conservano il proprio valore con risorse proprie se il prezzo per azione scende temporaneamente.
Altri potenziali inconvenienti per i fondi di liquidità includono il tasso fluttuante del fondo e il rischio di inflazione a causa del basso tasso di rendimento. I guadagni possono diminuire se il tasso del fondo scende. L’inflazione può consumare il capitale per un investimento a lungo termine. Per questo motivo i fondi di liquidità puntano ad investire in strumenti con durate brevi da 60 giorni fino a 13 mesi.
Nel 2010, la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha rivisto la Regola 2a-7, apportando modifiche che hanno mitigato gli effetti di un valore patrimoniale netto che scende al di sotto della soglia di 1 dollaro USA per azione. Le modifiche alla norma limitano al solo tre per cento i titoli a medio rischio ammessi in portafoglio. Il dieci percento del patrimonio del fondo deve essere giornaliero, mentre il 30 percento deve essere settimanale. I board dei fondi possono sospendere temporaneamente i rimborsi in periodi di stress del mercato. Ulteriori disposizioni richiedono una maggiore trasparenza nell’informativa sui fondi rispetto alla precedente normativa.
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