Il premio a termine è la differenza tra il tasso di cambio corrente di una valuta e il tasso utilizzato nelle operazioni di cambio a termine. In teoria, potrebbe indicare il modo in cui un mercato si aspetta che il tasso di cambio si muova in futuro. C’è anche una teoria secondo cui il premio a termine è legato alla differenza tra i tassi di interesse nei due paesi interessati.
Ci sono due tipi di tasso di cambio nei mercati valutari. Il tasso spot è il tasso medio corrente al quale i trader stanno scambiando le valute. Il tasso forward è il tasso al quale i trader accettano di scambiare valute in una data futura. A seconda di quale sia il tasso spot in quella data, uno dei trader nell’affare uscirà in vantaggio. Questo perché saranno in grado di sfruttare la disparità tra il tasso di cambio che utilizzano nel completamento dell’operazione e il tasso che possono quindi ottenere per il denaro sul mercato aperto.
Il tasso a termine è sempre espresso in termini di una determinata durata. Ad esempio, il tasso forward a 12 mesi sarà per le operazioni di valuta forward il cui completamento è previsto per 12 mesi. La differenza tra il tasso spot odierno e il tasso forward per una determinata durata è noto come premio a termine. È espresso in termini percentuali e può essere un numero positivo o negativo. Se il numero è negativo, il che significa che il tasso a termine è inferiore al tasso a pronti, la differenza viene solitamente definita sconto a termine.
Il premio a termine dovrebbe dare qualche indicazione su come il mercato si aspetta che i tassi di cambio si muovano. Poiché il tasso a termine è deciso da più operazioni di cambio a termine, è effettivamente la media delle previsioni dei singoli trader. In realtà, l’errore umano, la fiducia del mercato e l’imprevedibilità degli eventi significano che spesso c’è poca relazione tra i tassi utilizzati nelle operazioni a termine e i tassi spot in vigore al momento del completamento di tali operazioni.
Una teoria nota come parità dei tassi di interesse sostiene che esiste una relazione coerente tra il premio a termine e la differenza nei tassi di interesse a disposizione degli investitori nei due paesi le cui valute costituiscono il relativo tasso di cambio. La logica alla base di questa teoria è che ogni volta che questa relazione viene distorta, la distorsione influenzerà le tattiche più redditizie che coinvolgono il paese in cui investire e se scambiare valute ora o tramite un contratto a termine. Il modo in cui gli investitori reagiscono a ciò dovrebbe esso stesso distorcere il mercato riportandolo alla posizione originale, rendendo la parità dei tassi di interesse una relazione autocorrettiva.
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