Un titolo a tasso d’asta, ARS, è un tipo di strumento di debito in cui il tasso di interesse viene modificato dopo l’emissione dello strumento. Normalmente, questa variazione del tasso di interesse viene condotta con l’utilizzo di un processo noto come asta olandese. Le obbligazioni municipali e le obbligazioni societarie sono due esempi comuni di titoli a tasso d’asta, sebbene anche le emissioni di azioni privilegiate possano essere classificate in questo modo.
Gli strumenti di debito che possono essere classificati come titoli a tasso d’asta condividono un paio di caratteristiche. In primo luogo, lo strumento ha una scadenza nominale considerata a lungo termine anziché a breve termine. In secondo luogo, i termini e le condizioni relativi all’emissione dello strumento di debito consentono di adeguare il tasso di interesse attraverso il meccanismo dell’asta olandese. È importante notare che non tutti i tipi di obbligazioni o le emissioni di azioni privilegiate rientrano in questa categoria.
Il concetto di aggiustamento dei tassi di interesse in un’asta è stato introdotto per la prima volta alla fine degli anni ‘1980. Nel corso dell’asta, un broker o un dealer presenta un’offerta per adeguare il tasso di interesse corrente su un’obbligazione o il dividendo corrente su una determinata emissione di azioni privilegiate. L’offerta è presentata a un agente d’asta, una volta che l’offerta è stata dichiarata aperta. Quando l’asta dichiarerà chiusa l’asta, valuterà le offerte e determinerà il nuovo tasso di interesse o dividendo. Di solito, è il tasso più basso che verrà selezionato e assegnato al titolo del tasso d’asta. La data in cui viene modificato il tasso di interesse è normalmente nota come data di ripristino.
A seconda del mercato coinvolto, un titolo a tasso d’asta può essere messo all’asta da ogni sette giorni fino a intervalli di trentacinque giorni di calendario. Esistono alcune classi di titoli che possono apparire su base giornaliera, con date di ripristino che compaiono periodicamente durante il mese, il trimestre e l’anno. Tuttavia, alcuni titoli potrebbero essere ripristinati il giorno lavorativo successivo alla chiusura dell’asta.
Molti investitori ritengono che un titolo a tasso d’asta sia un’eccellente opportunità di investimento. Tuttavia, c’è chi non è favorevole a questo tipo di strategia di investimento. I problemi comunemente citati con il concetto di titolo a tasso d’asta sono che il processo può ridurre la liquidità bancaria in generale e può anche creare un calo del tasso cedolare.
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