Una chiamata intera o MWC è un tipo di chiamata obbligazionaria che pone determinate disposizioni sull’emittente che devono essere soddisfatte se l’emissione obbligazionaria viene chiamata anticipatamente. Questa struttura aiuta a garantire che, anche se l’obbligazione viene richiamata anticipatamente, l’investitore riceve comunque un’equa compensazione o venga risarcito come parte del regolamento anticipato dell’obbligazione. In genere, i termini di una chiamata completa richiedono anche che l’emittente dell’obbligazione fornisca un pagamento forfettario all’investitore.
Con una call make whole, l’emittente deve soddisfare tutti i criteri stabiliti nel contratto obbligazionario per poter avviare il processo di call. Quando l’obbligazione viene chiamata, l’emittente deve fornire all’investitore un pagamento che è considerato almeno al valore nominale. Inoltre, l’importo del pagamento di regolamento può essere basato su un confronto con un tipo simile di emissione obbligazionaria o anche un tipo di titolo del Tesoro, utilizzando il rendimento corrente su tale emissione come linee guida per il regolamento dell’obbligazione richiamata.
Il vantaggio di una chiamata completa all’investitore è che le probabilità non solo di recuperare l’importo dell’investimento originale, ma anche di realizzare una sorta di profitto dall’impresa sono aumentate. Allo stesso tempo, la struttura di un make whole call pone un obbligo finanziario maggiore da parte dell’emittente. Questo aspetto della struttura dell’obbligazione aiuterà spesso a ridurre al minimo le possibilità che l’obbligazione venga richiamata anticipatamente, a meno che non vi siano ragioni significative per farlo. Da questo punto di vista, l’accantonamento in un’emissione obbligazionaria tende ad aumentare le possibilità che l’obbligazione rimanga in essere fino alla sua scadenza e fornisce all’investitore i rendimenti originariamente previsti.
Sebbene l’uso di una disposizione di chiamata completa sia diventato sempre più comune dagli ultimi anni del XX secolo, non tutte le obbligazioni sono strutturate per includere questo tipo di protezione. Per questo motivo, gli investitori dovrebbero leggere tutti i termini e le condizioni che hanno a che fare con le obbligazioni che stanno valutando per l’acquisto. L’obiettivo è comprendere non solo il possibile rendimento dell’investimento, ma anche quali eventi possono innescare una chiamata anticipata e quale tipo di obbligo l’emittente dovrà onorare se l’obbligazione viene chiamata anticipatamente. Quando nei termini dell’obbligazione è inclusa una clausola di true make whole call, l’investitore ha maggiori possibilità di realizzare un rendimento almeno accettabile, anche se l’obbligazione non rimane in vigore fino alla scadenza.
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