La linea del mercato dei titoli, nota anche come SML e denominata linea caratteristica, è il grafico di una linea rischio-rendimento. La linea, che è un prodotto del Capital Asset Pricing Model (CAPM), rappresenta graficamente la relazione tra rischio di mercato e rendimento atteso. Gli analisti lo usano per confrontare i rendimenti degli investimenti con diversi portafogli. Nello specifico, la linea aiuta gli analisti a discernere quale sia un ragionevole livello di rischio a fronte di un certo livello di rendimento. È comunemente usato dai gestori di portafoglio che cercano risorse aggiuntive da aggiungere al portafoglio.
Gli investitori in genere vogliono due cose da un asset: nessun rischio e molto rendimento, ma questa combinazione è difficile da trovare. Pertanto, i gestori di portafoglio utilizzano strumenti che li aiutano a determinare i migliori prezzi per le attività. La linea del mercato della sicurezza è uno strumento visivo che aiuta i gestori e gli analisti a determinare se un asset è sopravvalutato o sottovalutato sul mercato, il che alla fine porta a un migliore processo decisionale e a un portafoglio più redditizio.
Il CAPM viene utilizzato per determinare il rendimento di un determinato bene. La formula è Ks = Krf + B (Km – Krf), dove Ks è il tasso di rendimento di un dato titolo, Krf è il tasso di rendimento privo di rischio, Km è il tasso di rendimento medio di mercato e B è beta. Beta rappresenta il rischio non diversificato; cioè, il rischio che non può essere diversificato possedendo un portafoglio di azioni. Sulla base della beta, la linea del mercato della sicurezza inizia con il tasso privo di rischio, o rischio zero, e si sposta verso l’alto e verso destra. Un investimento a basso rischio si trova all’inizio della linea, quindi più alto è un investimento sulla linea, più rischioso è il titolo.
Se la linea per un singolo titolo è al di sopra della linea del mercato dei titoli in portafoglio, indica che il titolo è sottovalutato. Se lo stock è tracciato sotto di esso, significa che lo stock è sopravvalutato. Nel primo caso, l’investitore può aspettarsi un rendimento maggiore dato il livello di rischio; in quest’ultimo caso, l’investitore può aspettarsi di ottenere un rendimento inferiore rispetto a titoli comparabili con lo stesso livello di rischio. In altre parole, l’SML aiuta i gestori di portafoglio a determinare il livello di rendimento ottimale dato un certo livello di rischio. Può anche cambiare a causa di fattori macroeconomici come la crescita dell’economia, i cambiamenti nelle condizioni del mercato globale dei capitali e l’inflazione.
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