Un interest rate swap è un accordo tra due parti per scambiare flussi di cassa derivanti da interessi su prestiti di importo simile ma diversi negli altri termini. Un tipico swap su tassi di interesse potrebbe essere un accordo tra una parte che ha contratto un prestito con un tasso di interesse variabile e un’altra che ha un prestito con un interesse fisso. La valutazione dell’interest rate swap in un determinato momento è la differenza nel valore attuale dei due flussi di reddito futuri. Questo valore sarà un bene per una delle parti e una passività per l’altra.
Lo scambio consente a ciascuna delle parti di sfruttare il proprio vantaggio comparato nel proprio segmento dei mercati finanziari. Ad esempio, le società che hanno un rating creditizio elevato potrebbero avere un vantaggio comparativo nella raccolta di fondi a lungo termine a tassi fissi. Un mutuatario che ha un rating di credito inferiore potrebbe quindi voler contrarre un prestito a tasso variabile e stipulare uno swap su tassi di interesse per ottenere la certezza dei flussi di cassa futuri.
I pagamenti periodici effettuati nell’ambito del contratto di swap sono pagamenti netti da una parte all’altra. I pagamenti rappresentano la differenza negli importi degli interessi pagabili sui prestiti. Il pagamento è effettuato dalla parte con l’obbligazione maggiore verso la parte con l’obbligazione minore sulla base della differenza netta negli importi degli interessi pagabili.
La valutazione dell’interest rate swap in qualsiasi momento può essere trovata confrontando il valore attuale delle due gambe dell’interest rate swap. Ad esempio, in uno swap su tassi di interesse costituito da una gamba a tasso fisso e una gamba a tasso variabile, sono noti gli importi futuri della gamba a tasso fisso e le date di pagamento. Il valore attuale delle rate del prestito a tasso fisso può quindi essere calcolato dai dati disponibili.
I pagamenti futuri sulla gamba a tasso variabile dell’interest rate swap non sono noti, perché dipendono dai movimenti futuri del tasso di interesse variabile sul prestito. I tassi di interesse forward relativi al finanziamento a tasso variabile, invece, possono essere ricavati utilizzando la curva dei rendimenti relativa al finanziamento. La curva dei rendimenti è un grafico che mostra i tassi di interesse sul prestito nei diversi periodi fino alla scadenza del prestito, calcolati sulla base dei dati di mercato. Utilizzando il flusso di pagamento futuro calcolato utilizzando tali tassi forward, è possibile calcolare il valore attuale del flusso di reddito sul finanziamento a tasso variabile.
Il passaggio finale nella valutazione dello swap sui tassi di interesse consiste nel confrontare il valore attuale delle due gambe del prestito. La differenza tra i due è il valore corrente dell’interest rate swap. Questa valutazione di swap sui tassi di interesse sarà inclusa nel bilancio come una passività per una delle parti e un’attività per l’altra parte.
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