Che cos’è un’entità di riferimento?

Un’entità di riferimento è oggetto di un Credit Default Swap (CDS), un prodotto finanziario utilizzato nella speculazione, nell’arbitraggio e nella copertura. In un CDS, un venditore offre protezione a un acquirente preoccupato dalla possibilità che l’entità di riferimento sia inadempiente. L’entità non è parte dell’operazione e potrebbe anche non essere a conoscenza che essa sia avvenuta. Sia gli acquirenti che i venditori utilizzano il CDS come strumento per gestire il rischio, distribuire gli investimenti e fare scommesse sul mercato. Questo strumento finanziario è meno regolamentato di opzioni come l’assicurazione e può portare a profitti più elevati per coloro che sanno come usarlo in modo efficace.

I governi e le aziende sono solitamente enti di riferimento. Emettono debiti come obbligazioni per finanziare attività e corrono un rischio di insolvenza, che può variare a seconda del loro rating creditizio, delle attuali condizioni di mercato e di altri fattori. Gli acquirenti di strumenti di debito effettuano una valutazione calcolata prima di un acquisto per decidere se ritengono che sarà un investimento sicuro. Inoltre, possono scegliere di utilizzare un CDS per trasferire il rischio al venditore dello swap, piuttosto che trattenerlo.

I venditori di credit default swap identificano un’entità di riferimento di interesse e determinano il rischio di default quando decidono un prezzo di offerta. Oltre ad offrire prodotti alle persone che detengono obbligazioni di debito associate all’entità di riferimento, possono offrire i cosiddetti credit default swap nudi. Gli acquirenti in tali transazioni in realtà non detengono alcun debito, ma utilizzano lo swap come strumento speculativo, scommettendo sulla probabilità che una società o un governo falliscano.

Nel contratto sono identificati eventi finanziari specifici per determinare quando verrà pagato il credit default swap. Se l’entità di riferimento è inadempiente, l’acquirente può essere in grado di negoziare il debito per il valore nominale o può ricevere un regolamento in contanti dal venditore. Ciò consente agli investitori di considerare diverse opzioni quando decidono come vogliono gestire il rischio. Altri investitori possono vedere un CDS come un’opportunità di profitto senza detenere direttamente alcuno strumento di debito.

I credit default swap sono stati originariamente sviluppati come strumento di gestione del rischio. Un’entità di riferimento potrebbe essere considerata un investimento più sicuro se un CDS potesse essere utilizzato per coprire il rischio. Nel tempo, sono diventati entità di investimento a sé stanti, piuttosto che uno strumento per accompagnare gli investimenti. Il commercio leggermente regolamentato di credit default swap è stato additato come una delle possibili cause del tumulto finanziario globale verificatosi all’inizio del 21° secolo.

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