Un capital charge è il rendimento che un progetto deve realizzare per coprire il costo del capitale che utilizza. È espresso in unità di valuta anziché in percentuale. Questa cifra si basa sul rendimento minimo che gli investitori richiedono in cambio dell’utilizzo dei loro fondi. Se i rendimenti di un progetto non soddisfano questa soglia minima, potrebbe non valere la pena realizzarlo anche se potrebbe avere rendimenti positivi.
Il requisito patrimoniale dipende dal rendimento che gli investitori si aspettano da ciascuna classe di capitale. Si trova moltiplicando il capitale investito di un progetto per una percentuale. Questa percentuale è una media ponderata delle aspettative degli investitori. Prima di calcolare il requisito patrimoniale, un analista deve determinare entrambi questi numeri.
Il capitale investito è composto da una varietà di fonti di capitale. Ad esempio, se un investitore acquista una quota di azioni da una società in un’offerta pubblica iniziale, contribuisce con il prezzo di acquisto di tale azione al capitale della società. Questo si chiama capitale proprio. La società può anche vendere obbligazioni, che creano prestiti dagli investitori alla società, e questo tipo di capitale è capitale di debito. L’importo totale del capitale investito può essere trovato prendendo il capitale della società elencato nel suo bilancio e rettificandolo in modo che mostri anche il capitale non riportato lì.
La percentuale per la quale viene moltiplicato il capitale investito è chiamata costo medio ponderato del capitale, o WACC. Ogni tipo di capitale ha un costo diverso perché gli investitori trattano ogni classe di investimenti in modo diverso. Gli analisti devono determinare il costo di ciascuna classe e quindi creare una media ponderata in base a quanto del capitale investito dell’azienda proviene da ciascuna classe di capitale.
Il costo del debito è facile da determinare perché è delineato dalla società nei rapporti 10-K che presenta alla Securities and Exchange Commission. Può anche essere approssimato cercando il rating del debito di una società, assegnato da un’agenzia di rating indipendente, e il costo stimato del debito associato al rating. Il costo dell’equità deve essere calcolato sulla base della teoria. Ad esempio, un analista potrebbe utilizzare la formula prescritta dal modello di capital asset pricing per trovare il rendimento che l’attività dovrebbe dare a un investitore per compensarlo del rischio ad essa associato.
Il requisito patrimoniale è significativo perché viene utilizzato per calcolare un altro concetto finanziario chiamato profitto economico. Questo è l’utile operativo netto al netto delle imposte, o NOPAT, meno il requisito patrimoniale. Mostra se il progetto in questione ha rendimenti sufficientemente elevati da renderlo utile per gli investitori.
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