Ein Währungsband, auch als Zielzone bekannt, ist der Bereich, in dem ein Wechselkurs mit einer bestimmten Fremdwährung schwanken darf. Wechselkurse werden vom internationalen Finanzmarkt produziert. Sie hängen von den Erwartungen der Anleger ab, die wiederum auf der Geldpolitik des Landes basieren, in dem die Währung ansässig ist. Wenn ein Land ein Währungsband einführt, wird seine Geldpolitik vom Verhalten einer Zielfremdwährung abhängig, da die Finanzaufsichtsbehörde Entscheidungen treffen muss, die dazu führen, dass sich der Wert der Landeswährung so ändert, dass sich der Wert der Zielwährung. Der Zielzonenansatz bewahrt einen Teil der monetären Unabhängigkeit des Landes, da der Wechselkurs nicht auf einem exakten Niveau gehalten werden muss.
Währungsbänder sind ein Kompromiss zwischen variablen oder unregulierten Wechselkursen und festen Wechselkursen, bei denen die Währung an eine Fremdwährung gekoppelt ist. Der Internationale Währungsfonds, der am Ende des Zweiten Weltkriegs durch das Bretton-Woods-Abkommen geschaffen wurde, wurde mit einem Rahmen fester Wechselkurse geschaffen. Das System brach wegen seiner Unflexibilität zusammen; Länder wollten sowohl monetäre als auch fiskalische Instrumente einsetzen, um die Stabilität ihrer Binnenwirtschaft zu fördern. Trotz einer 1953 von Milton Friedman veröffentlichten Verteidigung der variablen Wechselkurse blieben die Sorgen über die Instabilität unregulierter Wechselkurse bestehen. Währungsbänder kombinierten Aspekte beider Systeme.
Der ursprüngliche Grund für die Einführung von Währungsbändern war die Stabilisierung der Investitionen. Indem sie die Wechselkurse ungefähr fixieren, entmutigen sie die Spekulationen von Anlegern, die hoffen, von Wechselkurssprüngen zu profitieren. Sie geben den Anlegern auch einen Anhaltspunkt, auf den sie ihre Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Wechselkurse stützen können. Länder können Vertrauen in ihre Währung wecken, indem sie ein Währungsband erstellen, das die Währung mit einer seriösen Zielwährung verbindet. Ein Währungsband ermöglicht dem Land oder der Währungsunion auch eine gewisse Unabhängigkeit in seiner Geldpolitik gegenüber festen Wechselkursen, wodurch Bedenken hinsichtlich der Glaubwürdigkeit gemildert werden.
Die Unabhängigkeit, die das Währungsband ermöglichen sollte, kann jedoch eine Quelle von Instabilität sein, und das Glaubwürdigkeitsproblem ist nicht vollständig gelöst. Wenn der Wechselkurs an die äußersten Grenzen des zulässigen Bereichs stößt, kann die zentrale Währungsbehörde entscheiden, dass eine Rückführung in die Mitte zu schwierig wäre oder politische Herausforderungen mit sich bringen würde, die sie nicht eingehen möchte. Stattdessen kann es das Band neu ausrichten, um einen neuen Zielwechselkurs zu schaffen. Erwartungen einer Neuausrichtung können Anleger zu spekulativen Angriffen veranlassen, bei denen sie Anleihen in einer Währung kaufen und die andere meiden, weil sie glauben, dass sich der Wechselkurs so ändern wird, dass ihre Käufe profitabel sind.