Ein Coupon-Pass tritt auf, wenn die Federal Reserve, die Zentralbank der Vereinigten Staaten, dauerhaft Anleihen oder Schatzanweisungen von Händlern kauft. Wenn die Federal Reserve diese Anleihen oder Schatzanweisungen durch einen Coupon-Pass kauft, erhöhen sich die Bankreserven des Händlers. Die Erhöhung ist normalerweise direkt proportional zu dem Geldbetrag, den die Bank von der Federal Reserve für die verkauften Anleihen oder Schatzanweisungen erhält.
Die Federal Reserve kann sich für Coupon-Pass-Transaktionen entscheiden, wenn auf dem Markt eine hohe Geldnachfrage besteht. Wenn die Vereinigten Staaten eine Rezession erleben, kann die Federal Reserve beschließen, Coupon-Pass-Transaktionen durchzuführen, um die Wirtschaft anzukurbeln. Ein weiterer wichtiger Grund dafür, dass die Federal Reserve diese Anleihen- und Treasury Notes-Käufe tätigt, besteht darin, dem Bankensystem zusätzliche Mittel zur Verfügung zu stellen. Wenn beispielsweise die Federal Reserve prognostiziert, dass eine permanente Erhöhung der Liquidität des Bankensystems erforderlich ist, kann sie einen Coupon-Pass-Kauf tätigen. Coupon-Pässe können auch von der Federal Reserve verwendet werden, um die Federal Funds Rate auf dem Zielniveau zu halten.
Coupons unterscheiden sich von Pensionsgeschäften. Coupon-Pässe beinhalten normalerweise den dauerhaften Verkauf von Wertpapieren an die Federal Reserve. Auf der anderen Seite ist ein Pensionsgeschäft ein Vertrag zwischen der Federal Reserve und einem Händler, bei dem die Federal Reserve zustimmt, die Wertpapiere vorübergehend vom Händler zu kaufen. Der Händler verpflichtet sich dann, die Wertpapiere zu einem bestimmten Datum zurückzukaufen. Im Allgemeinen werden die Wertpapiere innerhalb weniger Tage nach dem ersten Kauf durch die Federal Reserve an den Händler zurückverkauft.
Die Federal Reserve kann auch versuchen, die Bankreserven durch eine Transaktion namens Bills Pass anzupassen. Ähnlich wie bei einem Coupon-Pass beinhaltet ein Bills-Pass, dass die Federal Reserve einen direkten Kauf tätigt, um Geld in das Bankensystem einzuspeisen. Bei einer Bills-Pass-Transaktion kauft die Federal Reserve jedoch eher Treasury Bills von Händlern als Coupon-Pass-Schatzanleihen oder Anleihen.
Couponpässe, Pensionsgeschäfte und Wechselpässe können alle zur Lockerung der Geldpolitik beitragen. Wenn die Federal Reserve die Geldpolitik einschränken möchte, kann sie umgekehrte Kaufverträge eingehen oder Wertpapiere direkt an Händler verkaufen. Bei einem umgekehrten Pensionsgeschäft verkauft die Federal Reserve Wertpapiere mit der Absicht, sie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzukaufen. Dies kann die Geldmenge im Bankensystem verringern und das Wirtschaftswachstum verringern. Diese Art von Vereinbarungen und Verkäufen sind weniger verbreitet als Käufe durch die Federal Reserve.