Eine umgekehrte Wandelanleihe ist eine Anleihe, die dem Emittenten das Recht gibt, die Kapitalzahlung des Anleihegläubigers in Fremd- oder Eigenkapital eines zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln. Dieses Unternehmen ist in der Regel nicht mit dem Unternehmen identisch, das die Anleihe ausgibt. Diese Anleihen werden in der Regel kurzfristig gehalten und versprechen dem Anleger hohe Renditen für das eingezahlte Kapital. Solche hohen Renditen sind notwendig, um den Anleger für das Risiko zu entschädigen, dass der Kurs der der Aktienanleihe zugrunde liegenden Aktien so weit fallen könnte, dass der Anleger bei einer Wandlung der Anleihe weniger als den ursprünglich gezahlten Kapitalbetrag erhalten würde.
Die meisten Anleihen werden von Instituten an Anleger ausgegeben, die eine anfängliche Kapitalzahlung für das Recht auf regelmäßige Zinszahlungen und die eventuelle Rückzahlung des Kapitals leisten. Es gibt eine als Wandelanleihe bezeichnete Anleihe, die Elemente des Terminmarktes mit typischen Anleihen-Aspekten kombiniert. Bei einer Wandelanleihe hat der Anleger das Recht, die Anleihe am Ende der Anleihelaufzeit, auch Fälligkeitstermin genannt, in Eigenkapital oder Fremdkapital umzuwandeln. Im Gegensatz dazu gibt eine Aktienanleihe dem Emittenten die Wandlungsrechte.
Bei einer typischen Aktienanleihe leistet der Anleger eine anfängliche Tilgung und hält die Anleihen für eine relativ kurze Laufzeit, oft nur wenige Jahre oder sogar weniger. Der Kuponsatz, das ist der Prozentsatz des Kapitals, der in regelmäßigen Raten an den Anleger zurückgezahlt wird, ist deutlich höher als die Zinssätze für normale Anleihen. Dies liegt daran, dass der Anleger ein Risiko eingeht, das mit einem möglichen Kursrückgang der zugrunde liegenden Aktie verbunden ist.
Es ist typisch, dass der Emittent einer Aktienanleihe keine direkte Beziehung zum Unternehmen der zugrunde liegenden Aktie hat. Im Wesentlichen hat der Anleiheemittent eine sogenannte Put-Option auf diesen Anleihekontrakt. Dies bedeutet, dass, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie vor Ablauf der Laufzeit der Anleihe auf ein bestimmtes Niveau fällt, der Kapitalbetrag der Anleihe in Aktien der zugrunde liegenden Aktie umgewandelt werden kann. In diesem Fall spricht man von einer „Knock-in“-Option, dh die Option kann ausgeübt werden.
Immer wenn eine Aktienanleihe beigelegt wird, kann die Anlage des Anleihegläubigers darunter leiden. Das Fremd- oder Eigenkapital, das er erhält, wird oft deutlich geringer sein als der für die Anleihe gezahlte Nennbetrag. Infolgedessen müssen Anleger dieser Art von Anleihen immer darauf achten, dass die zugrunde liegende Aktie entweder steigt oder zumindest über dem Knock-in-Level bleibt.