Late Trading bezieht sich auf die Praxis, in einem Investmentfonds Geschäfte zu tätigen, nachdem der Markt für den Tag geschlossen ist. Diese Praxis ist in den Vereinigten Staaten illegal. Auf diese Weise erhält der Anleger, der eine solche Praxis betreibt, einen Vorteil gegenüber Anlegern, die Anteile des Fonds kaufen, ohne den Schlusskurs zu kennen. Die Praxis des späten Handels ermöglicht es einem Anleger auch, auf der Grundlage ausländischer Märkte erfolgreich zu sein und aktuelle Nachrichten zu nutzen. Diese Art des Handels stand im Mittelpunkt des Investmentfondsskandals von 2003, bei dem viele der größten Investmentfondsgesellschaften in den USA wegen ihres Verhaltens strafrechtlich verfolgt wurden.
Eine der Befürchtungen, die alltägliche Anleger beschäftigt, ist, dass ihr Handel durch die Handlungen derer untergraben wird, die über Informationen verfügen, die die Anleger nicht haben. Der späte Handel mit Investmentfonds ist eine solche Praxis, die den normalen Anleger ernsthaft benachteiligt und zu ungleichen Wettbewerbsbedingungen führt. Durch die Erzielung von Preisen für Investmentfonds, die sonst niemand kann, können institutionelle Anleger, die sich an dieser Praxis beteiligen, Gewinne praktisch ohne Risiko erzielen.
Ein Investmentfonds ist ein Fonds, bei dem Gelder von mehreren Anlegern zusammengelegt werden, die dann an den Verlusten und Gewinnen des Fonds partizipieren. Der Fonds wird von der Investmentfondsgesellschaft verwaltet, die das Kapital innerhalb des Fonds in viele verschiedene Wertpapiere investiert. Investmentfonds werden auf dem Markt nach ihrem Nettoinventarwert beurteilt, der ein Maß für die Wertentwicklung aller im Fonds enthaltenen Wertpapiere ist.
Wenn ein Händler legal Anteile an einem Investmentfonds kauft, kennt er oder sie den Preis dieser Anteile bis zum Handelsschluss, der in den USA um 4:00 Uhr Eastern Standard Time (EST) kommt, nicht. Wenn Investmentfondsgesellschaften den Late Trading durch bevorzugte Anleger zulassen, kennen diese Anleger im Wesentlichen den Nettoinventarwert des Fonds, in den sie investieren möchten. Diese Informationen könnten zusammen mit ausländischen Märkten verwendet werden, die aufgrund von Zeitzonenunterschieden früher als der US-Markt öffnen und schließen und oft auf seine Bewegungen reagieren. Darüber hinaus ermöglicht diese Art des illegalen Handels einem Anleger, plötzliche Nachrichten zu nutzen, die einen bestimmten Marktsektor betreffen könnten.
Die Praxis des Late Trading schadet den Anlegern von Investmentfonds, die in Übereinstimmung mit den Anlagegesetzen handeln, doppelt. Da der Fondspreis durch die Handlungen der Late Trader beeinflusst wird, zahlen die legal agierenden Anleger im Wesentlichen für die von anderen illegal erwirtschafteten Gewinne. Wenn man bedenkt, dass die gesetzestreuen Anleger bereits einen Wettbewerbsnachteil haben, weil sie die Schlusskurse nicht kennen, ist es verständlich, warum in den USA eine solche Empörung ausgelöst wurde, als 2003 bekannt wurde, dass späte Handelspraktiken weit verbreitet waren.
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